保险公司频频要求赎回 基金无奈减仓大盘蓝筹

　　□本报记者 程林

　　“保险公司近期频频要求赎回，基金公司压力很大，而在减仓品种的选择上，大盘蓝筹成为基金公司的主要出货品种。”一家基金公司高管对记者透露。而大盘蓝筹的大幅下跌，正是大盘近期走势深度回调的主要原因所在。

　　基金开始抛售

　　上证指数(资讯 行情 论坛)从9月19日的1220点跌至国庆前收市时的1155点。带动大盘下挫的，主要是一些基金持仓很重的大盘蓝筹股。

　　以G宝钢(资讯 行情 论坛)为例，我们可以看到，其大股东承诺增持价为4.53元，而在大股东用完第一批20亿元现金后，其股价仅为4.28元，较增持价缩水近5%。G宝钢预计未来3年连续不低于0.32元的派息，现在的市盈利明显已在低端区域。“部分基金已经开始抛售宝钢，原因很简单，在赎回压力下，其他的股票不好卖、或者卖了就亏损，而卖出宝钢也算兑现盈利，而且它的流通性很好，好卖。”一家基金的高管表示。

　　而大成基金投资副总监施永辉则表示，现在的宝钢更类似于债券，“它的不确定性已经不存在了”。不过施表示，既然G宝钢已不存在什么不确定性，在未来宏观调控压力的影响下，原材料行业能有多大的增长却是个问题，因此部分基金干脆卖掉了事。

　　保险的逻辑

　　基金重仓股下跌的不止是G宝钢，一直以来走势稳健的招商银行(资讯 行情 论坛)近期股价也出现较大幅度的下跌，中国联通(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等大盘指标股也出现了较大回调。

　　“虽然市场传言是招商银行的股改方案不丰厚导致股价下跌，不过到目前为止，我们还没看到该公司的方案。而据我的了解，是因为保险机构对后期股改行情的保守态度，导致其近期选择大额赎回，这一动作直接导致基金减仓重仓股，这才是真正的原因。”一家基金公司高层表示。

　　保险机构对全面股改预期的判断出现了分化，部分机构选择赎回，以兑现利润，从全面股改第二批29家公司的股改方案看，在21家公司修改对价后，平均对价水平虽然已由原来的10送2.91提高至10送3.06　,但10送3.06的对价水平低于第一批的3.3股。“大家开始意识到，可能第一批试点的对价方案才是最丰厚的，后续可能很难超过了，既然本次行情主要的导火索是股改，那么在未来预期转淡的背景下，选择兑现利润就成为部分保险机构的选择。”一位基金公司人士表示。

　　“前段时间有些股票的表现太过疯狂，实际上游资在里面起了很大作用。而这些资金本就是逐利的，当机会不多时便会撤退，这也是大盘下跌的一个原因”。诺安基金总经理姜永凯表示。

　　基金感受压力

　　管理层意见的分歧，引起保险机构的赎回加剧，也造成了基金的疑虑。

　　姜永凯认为，除股改外，高油价的压力早晚会反映到国内上市公司中去，特别是如中石化等高度依赖石油的公司，这会形成新的压力。而在股改进行到当前阶段时，有关

股权分置对价标准的博弈使得机构产生疑虑。

　　“前一批股改公司全部通过使得国资委压力很大，全面通过说明方案优厚，此时国资委便有贱卖国资之压力，近期国资部门对股改的参与声音加大，比如其有关人士近期提出几大标准，表明其态度再度变得摇摆不定，忽收忽放，而关于对价水平的博弈将对市场产生重大压力。”施永辉认为。“当下之机，应该是尽快地将股改做完，不要再随意调整对价水平，管理层意见分歧，不应影响投资者利益和

证券市场转折的前景。”

　　“我们不妨将眼光放长远一些。”易方达基金投资总监江作良表示了不同的观点。他认为，公司的价值才是决定其股价的根本，不用太计较眼前小的得失，现在A股市场估值水平不高，经济发展也是健康的，整个市场还是存在机会的。