荷银风险预算基金：善于驾驭风险 盈利能力突出

　　联合证券 基金研究员 冶小梅

	风险收益情况   湘财预算 混合型基金 标准差 0.0065 0.0075 β系数 0.4035 0.4840 夏普比率 0.0126 0.0469
	←左图为湘财预算基金资产结构

　　◎ 如上图所示，湘财预算目前的标准差和β系数均低于同类混合型基金，该基金的收益率波动及收益率相对上证指数(资讯 行情 论坛)的波动敏感性都要低于同业，即风险低于同类平均水平。

　　◎ 而其夏普比率只有0.0126，远远低于同类混合型基金，该指数越低则表明基金组合分散非系统性风险的能力越强。可见该基金管理人具有优于同类基金的风险驾驭能力和盈利能力。

　　◎ 如下“湘财预算净值增长率与同类混合型基金、上证指数走势对比”图，在4月以来的市场结构性调整中，基金净值普遍跌幅惨重，而湘财预算通过精选

股票与风险严控保持了相对优于大盘且优于同类混合型基金的净值增长。

　　◎ 基金经理康赛波的投资理念是在强势的时候追求成长，在弱势的时候追求价值。中报组合数据显示在经济增速明显放缓的预期下，保持乐中性的股票资产配置比例，在行业配置方面积极向防守型行业集中。组合中配置了稀缺资源类、稳定收益类、消费类行业，具有稳定的现金流和较高的资产收益率的行业，即

高速公路、食品饮料、商业零售、医药、家具、

能源等行业。

　　◎ 对于3季度收益率已经较低的情况下，市场流动性的变化可能会引起市场较为敏感的反映，因此该基金将适当降低3季度组合的久期，采用相对保守的投资策略；四季度债券相对强势，该基金会适当增加组合的久期，采用相对积极的投资策略。

　　◎ 湘财风险预算混合型基金在控制风险的技术方面独树一帜。后期市场可能继续区间震荡，所以风险驾驭能力与盈利能力均突出，进可攻、退可守的湘财风险预算不失为投资者的明智选择。

　　

湘财预算净值增长率与同类混合型基金、上证指数走势对比(图片来源：联合证券)