QFII鲸吞封闭式基金

　　正所谓“做的不说，说的不做”，与当初高调下单A股相比，QFII狂吞封闭基金悄无声息。8月30日，基金半年报全部披露完毕，数据显示，虽然保险资金十多亿撤离了封闭式基金，但QFII等其他机构投资者却对封闭式基金大规模增持。荷银、高盛、花旗、瑞银等QFII机构在多只封闭式基金的十大股东名单中出现。到2005年6月30日，其持有的基金份额激增至17.11亿份，占比达到2.09%，相比去年年末增加了221.36%。在中小盘基金方面已超过了除保险公司以外所有机构持有量的总和。

　　特别值得一提的是500039基金同德(资讯 行情 论坛)，瑞士银行以6033万份持有量，力压保险公司而位居第一，QFII首次成为封闭式基金第一大持有人。

　　QFII集中增持

　　统计显示花旗进入了裕华等14只基金的前十大持有人名单，合计持有基金4亿多份。瑞士银行也现身裕元等13只基金的前十大持有人行列，合计持有3亿多份；尤其是荷兰银行，在基金2004年年报中还少见踪影，但现已位列多只基金的前十大持有人中，总共持有基金份额2亿，而其获批的QFII投资额度仅7500万美元。据统计，QFII持仓比例超过10%的有3只基金，分别是基金同德、景阳、鸿飞，接近10%的也有几只。

　　其实，早在去年下半年，QFII就已经进行了一次类似的行动。基金科讯(资讯 行情 论坛)在2004年下半年的合计成交量只有2.83亿份，而QFII竟然在下半年就建仓4700多万份，即每成交6份基金科讯，就有一份为QFII所买入。其投资热情和耐心足以令市场刮目相看。

　　投资价值凸显

　　第一只到期的封闭基金是500028基金兴业(资讯 行情 论坛)，到期日是06年11月14日。根据统计到07年8月31日一共有16家基金到期，根据现行政策封闭基金到期将转开放或清算，而延续存续期的可能性几乎为零。而统计显示QFII在二级市场买入正是即将到期的小盘封闭式基金，这16只基金除兴业外均有QFII入驻。可以预期，基金在到期前夕价格应当提升至净值附近，这意味着去年就进入QFII至少能有10%的利润，而“封转开”更是值得一博。在人民币中长期升值预期下，未来QFII投资封闭式基金的规模将会保持稳定增长的态势。

　　重点关注小盘

　　显然，与2003年初刚进入国内股市时的一呼百应相比，QFII近年的号召力大不如从前。不过，从投资理念看，QFII依然是市场的先行者。我们建议顺应先进投资理念，重点关注中小盘基金，根据我们的计算9月27日到期收益率前三分别是景博、安久、普润，年化后均超过11%，远高于同期任何无风险收益品种。(东吴

证券)