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来自监管层的“看不见的手”，引导着基金发行的节奏和“潜规则”。今年第三季度，基金首次募集发行的主题重新回到股票主题。
今年以来，基金业先后演绎了三波发行主题，上半年货币市场基金发行呈现爆炸式行情，但年中时分传来监管高层的管束声音，不久之后货币基金新品发行果然偃旗息鼓；今夏两只纯债基金异军突起，并先后创下本年度基金首募规模的记录，然而也仅此两例而已，
再无其他基金管理公司的类似品种获批；眼下，随着银行号基金传出股票主题的鲜明前奏，其他基金管理公司的新品发行策略也齐齐跟上，申万巴黎、上投摩根、富国、华宝兴业等多家基金公司的基金新品将投资股票的比例设在最高比例水平95%。
基金经理普遍认为，增量资金对股市表现起着决定性作用，而今年上半年笼罩股市的阴霾令投资者束手，这也令基金的发行策略陷入僵局：没有好的股市表现就吸引不到增量资金入市，没有增量资金入市也不会引发股市的强势行情，如此恶性循环，类似“鸡生蛋、蛋生鸡”的问题困扰市场各方。
最近5年，股市对资金的吸引力逐年减弱，已是不争的事实。数据表明，从2000年至今，储蓄资金规模与流通市值规模的倍数比逐年拉大，从2000年的4.3倍扩大到2005年的15.2倍，期间4个年份的储蓄与流通市值倍数比依次为5.6、8.2、9.1和11.2。事实上，场外资金并非匮乏，而是保守姿态明显，这可以从低风险产品中短债基金的首发募集情况得到佐证。今年9月易方达月月收益基金发布的成立公告显示，该基金首募发行额高达114亿元，还有较早前类似品种博时稳定价值基金46亿的发行额度，也高居今年以来基金募集的高位水平。
有基金经理指出，随着今年7月人民币汇率改革的启动，A股市场终于迎来了资金推动型市场，犹如数只QFII先知先觉那般，不少基金公司、尤其是中外合资基金公司决心要抄股市的历史大底。
在基金发行监管的调控下，各家基金公司也并非硬着头皮冲锋，而是努力寻找突破。上投摩根阿尔法基金9月中旬开始发行，发行时间仅为两周，创下国内股票基金发行时间的最短记录。记者获悉，该基金开始发行的前6天内日均销售额超过2000万，95%的申购者为个人投资者，创下近期非银行系股票基金发行市场的市场记录。
另一家合资基金管理公司申万巴黎目前发行的新动力基金，以“中观”投资策略发掘企业核心价值。该基金一方面遵循传统的“自上而下”法则，进行投资品种类别和比例的一级资产配置；另一方面，根据“五大动力”评价体系，“自下而上”地精选个股投资对象。此种既不完全属于“宏观”，也不等同于“微观”的“中观”投资策略，引起了广大投资者的注意。该基金的所谓“新动力”，即为推动中国经济发展、促进国民经济持续增长的五大动力：经济全球化、产业结构优化、增长方式转变、区域协调发展、制度变革。
新动力基金根据宏观经济运行状况、国家财政和货币政策等数据信息，结合自主开发的AAA模型———主动式资产配置模型所提示的建议方案，在统筹考量后作出一级资产配置方案。
作者：本报记者 陈辅 发自上海
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