重仓股表现不佳 大盘遇年线夭折都是基金惹的祸

　　□ 本报记者 齐士扬

　　上周沪市大盘在年线处遇阻。上周一上证综指象征性的在年线上方停留一天后，便匆忙掉头向下，周四更是跳空下跌，年线成为本轮反弹行情的终结者。那么，大盘就此构筑中长期大顶的概率有多大呢？

　　基金疲软打击人气

　　指标股作为市场的风向标，在“6.8”反弹行情中扮演了领涨角色，正是这些指标股的率先启动才引发了股指的见底反弹。同样，上周股指持续急跌很大程度是拜蓝筹所赐，尤其是权重指标股集体放量杀跌，给股指施加了沉重的调整压力，而指标股和蓝筹股又都是基金重兵把守的阵地。这些市场的中流砥柱坍塌，显然是基金为代表的部分机构主力开始反手做空所致，基金的倒戈极大地打击了市场人气。

　　自去年4月国家出台系列

宏观调控政策以来，一些原来高速增长的蓝筹公司普遍出现增速减缓甚至大幅下降的趋势，许多行业业绩见顶逐渐显现。半年报数据显示，电力、煤气、交通运输、机械、设备等行业利润下降明显。并且，随着

国际油价的不断上扬，国民经济快速发展压力加大，不少行业未来增长面临更大的不确定因素，使得蓝筹股的估值水平被调低。同时，就阶段累计涨幅来看，中国石化(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)这五大指标股平均累计涨幅高达36%，而同期上证指数(资讯 行情 论坛)累计涨幅只有22%，五大指标股累计涨幅较大，堆积了大量的获利盘，从而引发主力强烈的兑现欲望。

　　现在指标股带领蓝筹股板块整体出现调整，其中相当多的品种出现破位迹象，而这种市场的人气股、指标股一旦出现破位，短期之内恢复元气的难度将非常大。所以，受基金重仓股影响，后市大盘短期内再度攻击千二关口和年线的概率很小，需要一个修养生息的过程。

　　不改中线向好

　　国泰基金认为，业内将本波股改行情分为两个阶段，前两批试点是第一阶段，目前股改全面展开是第二阶段。由于第二阶段78家股改上市公司方案的出台，市场对股改的期望进一步确定，市场持续上涨的动力减弱，市场在艰难攀登1200点后，在年线附近整固。然而相当的个股在实现了预期的对价30%的上涨之后，投资者兑现的愿望，超过了持续上涨的期望，所以产生阶段性的下跌。

　　而市场传闻和政策博弈则成为市场下跌的另一个原因。国泰基金认为，上市公司股权分置改革的要点是流通股东与非流通股东之间确定对价。在政策的指导下，之前几乎所有的改革方案均顺利通过，市场对此充满了乐观情绪，但从前几天开始，市场出现了部分传言，认为政策要变，传言的威力是巨大的，市场的所谓“博弈”就产生了。

　　从总体来看，国泰基金认为，市场人气处于恢复的上升期，盘中热点也持续不断，当大盘指标股进入休整后，科技股、G股、新能源等其他人气板块挺身而出，使场中人气始终得以较好的维持。因此，大盘仍具备良好的上升形势，短线的震荡不能改变市场中线向好的格局。

　　新老划断前不轻易动手

　　广发基金认为，本轮行情的资金有相当大的数量是短期的，一部分年底前要结帐，一部分要兑现收益。所以这部分资金最希望股指能快速上涨，以便获利了解。但目前的市场已是机构主导的市场，大家彼此之间都知道对方的底牌，所以，让别人接最后一棒自己安全逃顶在策略上是不可行的，只能是技术上的追求或运气的结果。这就是本轮行情在1200点之下势如破竹，但一到1200点就犹犹豫豫，激情全无的重要原因。虽然从今年以来看基金重仓股的表现远远好于大盘，但本轮行情中基金重仓股表现却低于大盘，我们可以认为投资这类

股票的资金主流是长期投资的，这部分资金的态度也是长期投资者的态度，它们与投资本轮行情中热门股的资金有相当大的不同。现在的问题是长线资金按兵不动，短线资金进退两难。新老划断及再融资按目前股改的速度很可能在年底或明年初开始。短线资金非常希望在此之前出局，而长线资金更希望能安全度过这个敏感时刻。所以长线资金希望股价能在新老划断来到之时有较大的吸引力，这样可以稳住大盘。而回避风险的资金则希望能在此之前有一个出局观望的良好机会。