投资理念创新营销手法变样 基金奏响突围进行曲

　　本报记者 汪涛 上海报道

　　在银行系基金发行渐入尾声时，别的基金公司产品开始登场，继上投摩根推出阿尔法基金后，9月18日又有三只基金同时亮相——兴业趋势、申万新动力、富国天惠。

　　寻求新的兴奋点

　　由于目前发行的基本上均是股票型基金，寻求投资理念上新的兴奋点，成为基金公司在产品创新上的法宝。

　　趋势投资率先受到基金公司青睐，兴业的趋势基金发行后，长信基金也将发行趋势基金，同时还有不少基金已经上报申请材料，等待发行。

　　趋势投资理念与以往主要关注P／E、P／B等指标的价值投资有明显区别。

　　一般的估值选股模型由于上市公司众多，大量进行跟踪和估值分析有一定的困难，而且企业的估值都是建立在一系列前提下设定的，当外围环境和企业情况都在不断变化时，估值就会有很大的不同。

　　趋势基金对模型进行了完善，例如兴业趋势投资基金，考察企业成长趋势、行业景气趋势、股票价格趋势这三种趋势，并追求这三者互相印证。

　　据兴业基金经理王晓明介绍，海外趋势投资主要采用两种趋势指标，即企业盈利增长趋势和股票价格趋势。

　　趋势投资让市场将其与技术分析联系在一起，对此，几家拟发行趋势基金的公司均表示，这类基金并不是运用技术分析进行投资。

　　王晓明认为，价值投资也可以理解为主要根据企业基本面情况、遵循“买股票就是买企业”的思路来投资，从这点上说趋势投资也属于价值投资。

　　当然，基金根据趋势选股的投资行为还需要在A股市场经受检验。

　　更早推出的上投摩根阿尔法基金则是通过成长和价值的哑铃型投资与跟踪误差的调整，追求主动管理的超额收益(阿尔法值)的最大化。同时，阿尔法基金借助了合资基金外方的技术支持。

　　对于首只运用集团复杂投资技术的基金产品，上投摩根总经理王鸿嫔指出：“摩根富林明资产管理集团多年前开发的动态计量模型，以哑铃式投资为重点，陆续运用在不同的投资地区。”

　　据了解，在研究和发掘推动经济发展的五大动力：经济全球化、产业结构优化、增长方式转变、区域协调发展、制度变革后，申万巴黎新动力基金专注于，受益五大动力而具有高成长性和持续盈利增长的股票进行投资。

　　营销花样翻新

　　除了投资理念上的花样翻新，在营销策略上的变化，更是让人耳目一新。

　　上投摩根富林明，旗下的第三只开放式基金，仅用了两周的时间来进行“短周期发行”。

　　这是股票基金进入集中市场化发行以来，发行时间最短的一次。

　　王鸿嫔表示，上投摩根推出的首只产品中国优势基金，成立一年来，截至9月8日，基金净值已升至1.076元，为投资者创造了较为可观的回报，在同期成立的股票基金中排名领先。

　　“当初提出闪电发行，也是从投资者的角度来考虑，发行周期短、资金占用时间少，有利于及时把握建仓机会，在下半年及未来的行情中，为投资人谋求积极的主动管理回报。”王鸿嫔介绍。

　　随着开放式基金发行难度的加大，基金的发行期一般为一个月左右，在销售不理想时，大多数基金还会选择延长募集期。

　　王鸿嫔表示，单纯追求首发规模，造成发行成本的浪费，也不利于基金成立后的投资运作。

　　据悉，虽然市场反应的情况不错，上投摩根并不会延长销售期，9月29日，基金发行将按照计划结束。

　　与此同时，新产品的审批程序也发生了变化。

　　9月21日，申万巴黎新动力股票型基金正式推出，据悉，该基金是国内第一只未提交基金专家评审会评审，即进入募集申请审核程序的开放式基金。

　　今年6月16日，中国证监会颁布了《关于进一步完善证券投资基金募集申请审核程序有关问题的通知》。该通知规定，对于行为规范、投资研究能力强、市场评价良好的基金管理公司提交的基金募集申请，将不提交基金专家评审会评审。

　　据申万巴黎的人士介绍，申万巴黎公司成为第一家被确定为适用新的审核办法的公司，即进入募集申请审核程序而不需提交专家评审会评审。

　　市场新气象呈现

　　对于基金销售的首发规模，基金公司的表现越来越理性。

　　富国天惠基金经理朱少醒表示，天惠基金的规模会比较合理，不会采取用机构客户去充规模的事情，天惠成立时的规模会比较适中，客户结构也会比较合理，个人散户的比重会比较大。这对天惠基金后期的投资运作也较有利。

　　据该基金产品设计人士表示，富国天惠成长是一只以成长型股票为主要投资方向的基金，采取成长型选股策略，与富国天益基金相比，天惠在操作策略上是一只更加积极的基金品种，从产品设计思路来看，天益主要采取价值型选股策略。

　　在新兴市场上，成长投资和价值投资没有一个清晰的界定。在经济处于快速成长阶段，上市公司的规模和收益有快速增长的潜力。

　　王鸿嫔认为，寻求新的投资理念，运用新的投资技术来克服人性弱点，数量化投资组合就是这样一种被海外证券机构频频采用的技术，也越来越多地被国内投资者接受。

　　目前，这一数量化的投资组合方法，已引起了基金等国内一批机构投资者的兴趣。