游资退潮基金担大任 二三线蓝筹可能是主攻方向

　　国盛证券 王剑

　　近期市场行情中，特别是在股改全面展开之后，基金做多的迹象逐渐的明显，而前期游资带动的低价超跌股行情热度必将下降，市场热点会出现转移，目前正处于这种转变的初期，因此基金今后的策略值得格外的关注。这里将主要分析在股改全面展开的市场条件下，基金再度参与发力的可能性，同时积极参与策略带来的市场机会。

　　近期基金可能发力上攻

　　由于市场正在进入全面的股改时期，上周有40家上市公司公布了股改预案，本周一再度有38家宣布了股改的方案，按此速度今后每周都有望出现一批股改，而根据市场的表现来看，这些个股都出现了较强的上涨走势。并且近几个交易日，前期一直盘整的G股再度活跃走强，有的已经创出股改之后的新高，有整体再度走强的迹象。由于G股和未来进行股改的个股相当部分是基金持股，这种股改支付对价之后，将提高此类个股的投资价值，因此基金必然会有所动作，并且带来新的上涨动力。

　　而对于基金而言，目前市场的平均市盈率和市净率以及上市公司的业绩水平，意味着市场处于低估阶段，即使与成熟市场相比其投资价值也比较高，股改在全面展开之后，股价低估程度提高，使投资价值进一步凸显，因此带来了新的做多机会。而对于基金担心的外部基本面的状况，虽然难以和以往几年那样出现业绩持续高速增长的行情，上市公司整体的业绩增长速度将下滑，但其业绩水平仍有望保持在较高水平，并且高速成长的上市公司总数也将不少，基金可以通过以调整个股品种的方式来进行局部做多。因此在外部环境处于向下空间有限，而向上空间相对较大的情况下，现阶段基金展开一轮行情的可能性较大。

　　二三线蓝筹可能是主攻方向

　　而对于未来的行情特点，则要注意目前基金所处的环境，由于持有的大盘指标股其基本面上业绩高速成长时期已经结束，股价难以有太大的上涨空间，并且盘面成交显示，股指在攻克1200点以后，股指不断创出反弹的高点，而成交量却没有随之放大，说明增量资金介入不多，推动股指向上的空间有限。同时由于股改个股又一批陆续公布，为市场提供了“喜新厌旧”的机会，因此就决定了未来基金推动新行情的特点，那就是股指反弹空间有限，但盘中的个股相当活跃，个股机会将会非常多。

　　由于基金持有的核心资产以大盘指标个股为主，这些个股本身的业绩成长出现了停滞的现象，并且目前缺乏这些个股上涨的足够资金，因此基金将会依靠那些二线甚至是三线蓝筹来活跃市场，依靠它们的表现来拉动自身净值的增长，并且这些个股的涨幅将相当的可观。因此，投资者参与的主要机会也在于这些个股上。在这里主要分析已经股改的G股板块和将要股改或有望进行股改个股的市场机会。

　　部分G股与股改个股良性互动G股中多数个股在除权之后股价走势平稳，有的还回调走低，其上涨的主要动力来自于其自身的价值低估。根据最近9月中旬的数据，市场平均的整体市盈率水平在18倍左右，而G股板块的整体平均市盈率为11倍，股价明显低估，有反弹要求。而从近期表现较强的个股走势来看，该板块率先走强的是基金持股，如股改之后涨幅最大的G天威，最大的流通股东就是安顺基金，前十大流通股东中有7家是基金，而其他表现突出的G华海、G苏宁(资讯 行情 论坛)、G综超(资讯 行情 论坛)、G鲁西、G海特等，其大流通股东也多是基金，可以看出基金持有的G股是该板块中最为活跃的品种。而后市随着股改个股的活跃走强，该板块将与股改个股形成良性的互动格局，特别是那些业绩较好，股价明显低估的基金持股，更有望有较好的表现，在这里建议投资者关注G韶钢、G中捷、G金发、G凯诺、G风神等个股。

　　而对于那些正在股改的个股或有望个股，则要分类进行关注，对于公布了股改方案的个股，在复牌的首个交易日只要有机会就可以进行参与，同时根据前期试点个股在除权当日多数都有涨幅的特点，这些个股在进行除权之前都有一定的机会，特别是出现了回调下跌整理的时候，更是介入的良好时机。但今后往往会对部分即将股改的个股进行提前的炒作，所以有针对性的进行参与成为目前投资策略的重点，现在正处于全面股改的初期阶段，今后将迎来一个股改的高潮，因此寻找有望进行股改而股价涨幅不大的个股成为了当务之急。

　　通过以往的情况，可以发现具有以下特点的个股进行股改最有希望，其业绩必须没有亏损，同时流通股比例较小，这有利于对价中有高比例的补偿，如果流通市值偏小并且大流通股东中多数有基金，则此类个股最有希望进行股改，并且股改后市场表现最强。

　　此外还有升华拜克(资讯 行情 论坛)、金鹰股份、首旅股份、亿阳信通、上海家化(资讯 行情 论坛)、天通股份、通威股份等也是基金持有的值得关注的潜力品种，这些个股虽然占有的基金仓位不大，但其被多只基金持有，今后市场表现的力度会更大。