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南方基金公司目前是国内资产规模最大的基金公司，资产合计539亿元，旗下管理着10只基金，分别是南方积配、南方高增(7月新发基金)、南方稳健成长、南方宝元、南方避险、南方现金增利、基金开元、基金隆元、基金天元和基金金元，总份额541亿份。
据最近公布的基金半年报显示：保险公司本期依旧是减持南方系封闭式基金的大户，除第一大持有人中国人寿(资讯 行情 论坛)继续持有外，太平洋保险公司和平安保险(资讯
行情 论坛)公司本期减持南方系封闭式基金近1.4亿份。而近来投资封闭式基金很活跃的QFII本期对南方系封闭式基金动作也不大，花旗环球甚至小幅减持了基金金元，瑞士银行则进行了小幅的增持(基金开元、隆元)。
南方系基金在上半年总体投资收入为盈利80528万元，在提取管理费和托管费，并考虑未实现的浮亏35819万元后，总的经营业绩为14332万元。也就是说，在保守考虑投资的浮亏后，南方基金上半年为投资人创造了1.4个亿的回报。
细看南方公司的投资收入项目，9只基金中，6只基金盈利，3只亏损。盈利最多的是货币基金南方现金增利66610万元，占据了南方系收入的绝大部分(82.7%)。其次是南方避险(债券型基金)，盈利8864万元(占到11%)。
我们将南方系旗下所有股票型基金总体做一研究。从资产配置、行业配置和重仓股配置方面进行分析。南方系股票型基金的整体算术平均仓位(仓位按股票市值占基金资产净值比例计算)在2季度末为68%，较1季度下调了2个点。其中南方积配由65%增仓至66.6%，基金开元由71%维持不变，基金天元由72%减仓至70%，基金隆元由70%减仓至68%，南方稳健由74%减仓至72%，基金金元由70%减仓至61%。
从行业看，南方系大幅减持采掘业，社会服务，钢铁等行业的股票，而对信息技术，电力行业和食品饮料的股票有较大幅度的增持。
个股配置方面，南方系在2季度一举减持中石化达6000多万股，增持宝钢近2000万股，万科1000多万股，以及增持长电990万股。中石化在2季度随大盘一路下跌，其原因在于5月化工产品价格下跌，6月由于油价高企导致炼油板块亏损，这些都拖累了中石化利润，而股价也随之反映这一趋势。
据我们了解，南方系2季度初就果断减持了中石化，时机上把握比较好。南方在2季度增持宝钢和长电可能主要是参与股改。另外，南方系10大重仓股中主要受中集集团(资讯 行情 论坛)和中兴通讯(资讯 行情 论坛)拖累较大，特别是中集。
基金提取管理费情况：南方基金上半年提取管理费17101万元，而去年同期(去年半年报)提取11834万元，同比增加44%，多数来源于货币基金的大规模上升。封闭式基金的管理费收入为5020万元，占总体管理费收入的29%。
作者：光大证券研究所 陈岚静 陈凯风
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