债市收益率下探 中短债基金又比市场慢半拍(图)

　　国内债券市场频创新高，收益率不断下探，而基金公司却预备大推中短债基金

　　文/表 记者 吴倩

　　首发规模近46亿份的中短债基金博时6号诞生时，同行们纷纷投以艳羡的目光；而当易方达的中短债基金再度演绎“百亿基金”神话时，不少基金公司早已眼睛发了红。据传，目 前已有10家左右的基金公司上报了类似产品。

　　然而，在业内准备大推中短期债券基金时，基民们却充满了疑虑：债市经历了前期的大涨，风险不断累积，现在投资还能否取得好“收成”吗？

　　资金撤出债市进军股市

　　“基金的动作总是比市场慢半拍。现在股市基本回暖了，

股票基金的收益应该比债券基金好，可基金公司却在争先恐后地发短债基金，经过前期的大涨，基金公司哪能力保短债基金的赚钱效应？”

　　2004年当国内首只百亿基金入市后，最初体验的就是生不逢时的滋味。当时，借力股市大涨，百亿基金应运而生。但问世后不久，沪深股市就开始一路调整，上证指数(资讯 行情 论坛)下跌了150多点。

　　近期，已不断有业内人士指出，资金已逐渐从债市撤退，进军股市，并不看好债市前景。招商基金公司投资总监曾昭雄指出，在目前的情况下，一旦市场的资金流向发生逆转，或者市场基准利率开始上行，债券市场价格将应声下跌。除了计划持有到期的投资者之外，短期债券的投资并不是一个没有风浪的安全港湾。

　　不过，也有业内人士认为，目前，触发债券价格下跌的因素并不明显。“撤走的只是投机性的资金，进入债市的配置型资金的增量仍然比较大。”一家基金公司的固定收益研究员告诉记者。

　　风险高于货币市场基金

　　相关基金公司人士则向记者表示，即使债券市场的收益率曲线继续下探，也可以借助多种途径提高基金的收益率，如调整组合久期，通过对利率走势的预测赢得超额收益；增加期限套利的规模；在法规允许的前提下投资更大比例的企业短期融资券等等。“目前，中短期国债的年收益率最多也不过2.22%，短期债券基金要想维持较高的收益率，必须借助积极的组合管理，这就比较考验基金公司的能力了。”该研究员进一步指出。

　　而深圳某基金公司人士向记者透露，其实，相当一部分涌入短债基金的资金并非增量资金，而是赎回货币市场基金转而投资短债基金的。从目前的情况来看，短债基金跟货币市场基金实际上是一种此消彼长的关系。

　　不过，业内专家提醒投资者，中短期债券基金的预期风险水平虽然低于中长期债券基金、混合基金，却仍高于货币市场基金。并非所有货币市场基金的持有人都适合转战中短期债券基金。只有预计持有时间可长于3个月，能承受短期小幅的净值波动，并且愿意以部分流动性换取收益的投资者才适合。

　　

不同中短期债券基金存在差异(图片来源：广州日报)