基金围城：赎回还是购买

　　股票市场的良好走势增强了投资者投资基金的信心。第二只银行号基金产品——交银施罗德精选股票基金发行仅一周，销售额就达到10亿元，开户数达到2万户。近日新成立的工银、嘉实等基金公司的股票型产品首发规模，均已超过上半年股票基金发行的平均水平。

　　与此同时，各大基金公司又在为部分投资者赎回基金而烦恼。这正像一个围城，城外的人想进来，而城里的人却又在想着出去。

　　基金公司的对策

　　基金公司在遭遇赎回压力后，只得把那些涨势好，对指数有重要贡献的

股票卖掉，自然会在收益上有所降低。有数据显示，部分基金发生赎回行为主要是机构所致。这使得有些基金公司为了提防赎回而难展手脚，影响盈利计划。

　　为应对基金投资者赎回基金，基金公司也想了不少的招术，比如设置不同的基金费率、积极提高投资能力、加强对投资者的联系与服务、选择恰当的时候进行分红等等。时下，选择分红是比较理性的，既有利于减轻赎回压力，又能够降低基金净值，吸引新的资金。

　　据统计，从8月1日到现在，已有近20只

开放式基金公布了分红方案。但基金分红并不能完全缓解赎回压力，特别是对于以保险公司为代表的机构投资者，他们赎回基金主要是出于风险控制和资产配置的需要。

　　避免短期频繁买卖

　　对基金投资者来说，首先需要避免的是短期频繁购买、赎回基金。

　　在目前的市场上，只要基金净值超过1元，就很容易引起基金投资者赎回。从7月22日以来，由于股票市场整体上涨，基金净值纷纷回升，有许多基金的净值已经超过1元，于是不少基金投资者赶紧赎回，选择落袋为安。而当基金净值在1元以下时，投资人尽管亏损了，却反而不想赎回。一家合资基金公司总经理曾感叹，这是中国基金业发展初期的一个悖论，做的好，反而被赎回；做的不好，反而容易保持现有规模。

　　赎回应讲究时机

　　基金投资者必须考虑到，A股市场经过多年的调整，估值水平已基本达到了成熟市场的估值水平。和一些新兴市场相比，其估值也相当接近。加之股改后上市公司支付对价的因素，更提升了A股的整体投资价值。相信A股市场的回暖不会在短期之内就结束，投资者购买、投资基金须有一定的耐心，等到行情见头再出也不迟。

　　基金投资者同时也须根据基金的费率规定，选择合适的赎回时机。基金管理人在募集基金时，为了吸引更多的投资者，鼓励投资者更长期的持有所投资的基金，针对不同的基金持有时间设立不同的赎回费率。例如有些基金在持有满半年或一年后，赎回费率减半或者全免等。

　　作者：仇建宏 世基投资