联合证券：继续持有基金 关注重仓股机会和风险

　　——开放式基金观察周刊2005.09.09

　　联合证券基金研究　任瞳

本周要闻 　　◎ 深交所宣布该所下周一将正式开通非LOF(即非上市开放式基金)基金场内申购赎回业务。首批获得开通该业务的基金是鹏华中国50基金和鹏华普天收益基金。 　　◎ 上述两只基金场内申购、赎回业务开通后，投资者只需使用一个深圳证券账户即可办理基金的申购、赎回等各项业务，也可以直接通过深交所会员单位的柜台、电话、网上交易等各种方式申报，按照基金净值申购、赎回基金份额。 　　市场与基金表现 　　◎ 本周大盘呈现振荡走势，上证指数曾数次冲至1200点但未形成有效突破，上证指数最终上涨0.07%。股票型基金净值平均涨幅为0.34%，混合型基金平均涨幅为0.24%，表现较好而超越大盘。 　　◎ 本周债券市场出现上扬走势，国债指数以0.17%的涨幅收盘，最终债券基金型净值平均上涨0.30%。

股票型基金表现前五名			债券型基金表现前五名
基金名称	最新净值	本周涨幅	基金名称	最新净值	本周涨幅
嘉实增长	1.211	1.7647%	鹏华债券	0.992	1.0183%
合丰成长	1.1154	1.7422%	富国天利	1.0307	0.9122%
博时价值	1.076	1.7013%	招商债券	1.0338	0.8979%
嘉实成长	1.1267	1.5686%	兴业转基	1.0259	0.5193%
广发小盘	0.9992	1.3285%	大成债券	1.0179	0.454%

混合型基金表现前五名			货币市场基金表现前五名
基金名称	最新净值	本周涨幅	基金名称	万份收益	七日年化
华夏红利	1.03	0.9804%	银华货B	0.4197	2.245%
华富优选	0.955	0.8128%	大成货B	0.4071	2.241%
中国优势	1.0722	0.7896%	华宝货B	0.7258	2.14%
国联成长	0.9894	0.6306%	海富货币	0.3439	2.109%
银河收益	1.078	0.6254%	长信利息	0.402	2.091%

　　基金业要闻

　　深交所宣布该所下周一将正式开通非LOF(即非上市开放式基金)基金场内申购赎回业务。首批获得开通该业务的基金是鹏华中国50基金和鹏

华普天收益基金。上述两只基金场内申购、赎回业务开通后，投资者只需使用一个深圳证券账户即可办理基金的申购、赎回等各项业务，也可以直接通过深交所会员单位的柜台、电话、网上交易等各种方式申报，按照基金净值申购、赎回基金份额。

　　中国保监会召集部分基金管理公司座谈，就保险资金如何选择基金投资及已拟定的保险资金运用相关指引进行交流。草案对于保险公司拟投资的基金的规模、业绩、波动率等指标提出要求，根据这些指标，将基金公司及基金划分为几个等级，对于每个等级的基金，保险资金可以投资的金额都有具体的比例限制。这些规定对于新基金公司影响颇大，尤其是那些没有货币基金的的中小型公司，在规定正式出台后，可能面临大额赎回，生存压力骤然加大。而对于一些老基金公司影响则相对较小，在一定程度上反而有利，因为如果不能投资于新基金，资金势必集中于那些业绩稳健的老基金。

　　基金净值表现

　　本周大盘呈现振荡走势，上证指数曾数次冲至1200点但未形成有效突破，上证指数最终上涨0.07%。股票型基金净值平均涨幅为0.34%，混合型基金平均涨幅为0.24%，表现较好而超越大盘。

　　国资委9日公布了《关于上市公司股权分置改革中国有股股权管理有关问题的通知》，由此股改进程将大大加快，而对价设计上也更加灵活，并且集团将开始偏向上市公司一边，国有股权最低比例也没有统一的规定，仍遵循分散决策原则。正如我们之前的预期，股改行情正在深化中。我们预期股票市场近期走势较为平稳、不会发生大的波动，因此维持之前的建议，即投资者持有的股票型基金仍可继续持有，同时关注所持基金的重仓股分布，注意股改过程中个股分化带来的机会和风险。

　　本周债券市场出现上扬走势，国债指数以0.17%的涨幅收盘，最终债券基金型净值平均上涨0.30%。

　　8月份我国居民消费价格总水平同比上涨1.3%，与之前市场的预期相比升幅偏小，显示我国国内面临的通货膨胀压力较小。市场流动资金将不会出现明显趋紧迹象，债券价格短期内将保持稳定。对于风险厌恶的投资者而言，目前可以持有债券基金。鉴于债券基金的种类已经出现细分，其风险收益特征更加显著和稳定，投资者的预期更加明确，我们建议投资者根据市场变化来改变债券基金各子类别中基金品种的比例，近期市场平稳，可减少货币市场基金，转投短债基金，以在较低的风险水平下获取更高的收益。

　　基金重仓股与基金品种

图1、基金重仓股一周表现(数据来源：聚源系统，联合证券研究所整理)

　　下表是基金重仓股中本周涨幅最大和跌幅最大的个股统计，以及持有较多这些重仓股的基金品种，这个统计的目的是提示投资者关注重仓股引致的基金短期收益和风险变化。

表2、基金重仓股表现
名称	涨幅(%)	换手率(%)	名称	涨幅(%)	换手率(%)
G华海	14.04	0.94	澄星股份	-6.3	1.43
兰花科创	12.53	1.37	威孚高科	-5.25	1.31
西山煤电	10.21	2.44	天津港	-4.07	0.98
G苏宁	9.58	1.7	中国联通	-3.61	1.21
航天信息	8.09	1.92	G华靖	-3.29	0.91
数据来源：聚源，联合证券研究所整理。

　　重仓G华海的基金品种：

表3、重仓G华海的基金品种
名称	重仓股顺序	市值(元)	占基金净值比例%	持股数(股)
嘉实成长	3	1.32E+08	7.24	9878700
金鹰优选	5	16043516	4.75	1199067
嘉实增长	4	71840538	4.55	5369248
华夏精选	3	33859642	3.54	2530616
合丰成长	8	16122699	3.45	1204985
数据来源：聚源，联合证券研究所整理。

　　重仓威孚高科的基金品种：

表4、重仓威孚高科的基金品种
名称	重仓股顺序	市值(元)	占基金净值比例%	持股数(股)
宝盈鸿利	8	14433141	3.38	1708064
长城久恒	7	9582300	2.29	1134000
银河银泰	8	81317164	2.25	9623333
招商先锋	9	54794659	3.07	6484575
数据来源：聚源，联合证券研究所整理。

　　重要申明 — 本报告中的信息均来源于公开资料，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性。本报告为联合证券基金业务工作小组对研究对象一定时期的分析研究，其中观点或陈述可能因时间的变化而变化或与事实不完全一致，如欲了解对该对象最新情况的评述，谨请参阅本公司最近期相关报告。本报告所载信息均为个人观点，并不构成所述证券的买卖建议。?联合证券有限责任公司基金业务工作小组，2005。版权所有，未经授权不得复制、转发或公开传播。如欲引用或转载本文内容，务必联络联合证券有限责任公司基金业务工作小组。