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中信证券 许建强
投资要点
◎ 上周，A股市场震荡整理，三度冲击1200点，但每次都是冲高回落，未能形成有效突破。上证综指报收1189.63点，基本与前一周持平。中标300指数收于765.50点，小幅上
涨0.15%，而中标50指数则下跌0.32%，收于789.69点。国债市场呈现高位强势整理的走势，中信国债指数(资讯 行情 论坛)收于1241.23点，全周上涨0.17%。
◎ 基金市场走势基本与股指同步，中信基金指数收于838.25点，全周小幅下跌0.11个点，观望气氛浓厚，成交量大幅萎缩。大小型基金走势继续分化。大型基金走势疲软，而我们一直提醒投资者关注的小型基金表现出色。全周，大型基金指数下跌0.21%，小型基金指数则上涨0.66%。基金普润(资讯 行情 论坛)、基金鸿飞(资讯 行情 论坛)和基金兴业(资讯 行情 论坛)等小型基金位于所有封闭式基金涨幅榜前列。
◎ 上周大部分封闭式基金的净值都有所上升，但二级市场价格反而下跌，呈现净值与市场价格背离的走势。整体折价率也因此从38.03%回升到38.37%。大型基金的折价率从41.94%上升到42.36%，而小型基金的折价率略有下降，从18.60%下降到18.55%。封闭式基金的净值表现整体上药好于开放式基金；在开放式基金中，债券型基金和偏股型混合基金净值增长居前，而指数型基金由于大盘调整，表现较差。另外，由于近期小盘价值股表现出色，主要投资小盘股的广发小盘、德盛小盘等相关基金表现优异。
◎ 本周一，沪深两市的40家公司率先宣布启动股改方案，股权分置改革已经全面有序地展开。而大盘在1200点关口争夺激烈，本周也面临着方向选择。从目前看来，1200点的压力很大，仍旧存在着调整压力，但由于股改的需要，我们认为大盘向下的空间并不大。如果大盘放量向上突破，一些折价率高的大中盘基金会有表现机会；但如果大盘依旧震荡整理，剩余期限短的小型基金表现仍将强于大型基金。
相关数据：
05年9月12日中信证券开放式基金评级结果一览
05年9月12日中信证券封闭式基金评级结果一览
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