银行系基金偏爱股改总攻展开 蓝筹有望东山再起

　　□ 本报记者 姜楠

　　最近一段时间，基金发行市场可谓一片繁荣。

　　上月末，博时稳定价值基金发行规模突破40亿；进入9月，正在发行的易方达月月收益基金认购额已超过28亿。显然，相比今年上半年基金首发规模一般在5亿至15亿的状况， 已然出现天翻地覆的改观。

　　尤其值得一提的是银行系基金：工银瑞信8月26日结束认购时规模达43.45亿，第二只银行系基金——交银施罗德精选股票基金刚发行一周，销售额已超过10亿元。

　　银行系基金的热销固然有银行网点多、市场基础好、销售渠道方便畅通的缘故，更主要原因还在于，两家基金都引入了国际上知名的投资者，以及得到市场广泛认同的大势判断和价值投资理念。

　　瑞士信贷第一波士顿是一个在投资银行、基金管理等业务领域都有经验、有影响的国际金融机构，其优势在基金管理、产品设计、风险防范和内控管理等方面。而施罗德资产管理有限公司以其自主研发的全球著名的风险控制系统——PRISM(组合风险投资策略管理系统)以及SWORD(全球营运风险数据库)见长，特别是PRISM系统通过31种指标分析风险来源，制定综合性风险报告，能够有效控制下行风险，为基金资产的长期稳定增长提供保障。可以说，两家外资机构各有所长。

　　两家基金同样对A股市场持积极态度。他们认为，当前宏观调控政府发现经济偏冷，重新放松银根，并保持较低利率，长期债券收益率不断下降，这样，资金可能会从

房地产、储蓄和债券市场转向

股票市场；而且，A股市场长期下跌后，估值已具吸引力，投资价值逐步显现；再者，出于金融体系改革的需要，政府极力支持股票市场发展，鼓励保险资金、社保基金、企业年金、QFII和银行储蓄资金投资股市。

　　在此背景下，股权分置改革正全面推开，工银瑞信基金经理认为，这将成为大势彻底好转的契机，或者说是大牛市的开始，股票投资正当其时，如果等到股权分置问题解决后再投资，为时已晚。

　　交银施罗德也表示，从短期来看，股权分置改革的顺利实施有利于降低股票的市盈率水平，平均支付30%的对价将直接提升市场的投资价值；从长期看，股权分置的解决将使股市真实反映经济情况。因此，战略性投资机遇已经来临。

　　两家基金的投资理念更是相似。工银瑞信价值定位是投资于经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公司。交银施罗德的投资目标是自上而下配置资产，自下而上精选证券，有效控制风险，分享

中国经济与资本市场的高速成长的成果，谋求实现基金财产的长期稳定增长。分析人士认为，交银施罗德在未来可能会较多地偏重于对大盘蓝筹股进行投资。

　　有人可能认为，他们的投资理念或许“水土不服”，一个重要的论据是目前蓝筹股表现低迷。而实际上，他们或更具长远眼光。近期市场资金主要围绕股改概念做文章，同时行情好转以来的赎回压力也使蓝筹股不断遭到抛弃。但如果后市银行系基金等增量资金不断大规模入市操作，特别是随着全面股改的正式展开，那些仍处行业景气周期且有望率先股改的蓝筹上市公司，或将再次成为市场追逐的热点。