基金无为而治仓位微幅调整 顺势而为是普遍心态

　　中信证券　薛继锐　滕召学

　　上周上证指数(资讯 行情 论坛)从1188.85点连续三次上攻1200点关口，周五最高达到1204.46点，最终收于1189.63点。至此，两个月来的四次冲关都未能成功。成交量有所放大，上周累计成交金额约649亿元，较前一周增加92亿元。显示有大量资金堆积在1200点上下区域。国债调整回落，国债指数(资讯 行情 论坛)在周一有所下跌，之后稳步增长，成交 量较前一周大幅下跌。

　　9月9日仓位测算结果显示，上周五85只

开放式基金的平均仓位为72.7%，相对上周的73.1%，持仓比例下降0.4%左右，主动减仓比例为0.7%，总体上来讲基金的平均持股比例略微下调，未发生明显变化。其中，

股票型指数基金平均持股比例为96.3%，净变动1.2%；偏股型混合基金平均持股比例为72.9%，净变动0.4%；股票型基金平均持股比例为72.5%，净变动-1.8%，减仓相对较大；配置型混合基金平均持股比例为61.9%，净变动-0.7%。表明主动型基金总体上调整不明显，而股票型指数基金的增仓幅度较前一周有所放缓。

　　从具体基金来看，只有11只基金显示增仓5%以上，有17只基金减仓超过5%，仓位变化在5%以内的基金共有57只。金鹰小盘、长信银利、国泰金马、华富优选、嘉实增长、融通行业、广发聚富、易基50、融通100等基金持仓比例增加相对较大；华夏成长、景顺增长、华夏大盘、东吴嘉禾、中银中国、景顺股票、

长城久恒、鹏华成长、招商先锋、景顺平衡等基金持仓比例减幅居前。

　　从基金管理公司的变动趋势来看，华富、长信、金鹰、长盛、融通等公司旗下的基金整体显示出增仓迹象；而富国、东吴、中银国际、景顺长城、鹏华、华夏、东方等公司旗下的基金则整体上呈现减仓迹象；其他公司整体变化不显著。

　　从上述测算结果来看，总体上基金持仓比例微幅下调。A股市场上周三度冲击1200点关口未能成功，使得未来走势更加扑朔迷离。同时，全面股改己经进入实际操作阶段，而G股板块出现分化，这将使得股改概念的炒作减弱。由于未来市场的投资环境变得更加复杂，预计投资基金不会采取大的方向性的操作，近几周的仓位跟踪结果也显示了这一特征，结构性调整是投资策略的主要方面，同时由于其他类型资金的活跃，投资基金已不太容易主动影响市场，顺势而为是目前基金的普遍心态。