保险机构交易对手标准将登场 基金公司有喜有忧

　　《保险机构投资者交易对手标准》将登场

　　中国保监会有关负责人表示，近日将下发《保险机构投资者交易对手标准》征求意见稿。据了解，该标准对基金公司、封闭式基金的入选资格将有所规定。基金公司对此有喜有忧，也有的提出疑义。

　　新基金公司遇挑战

　　按照保监会有关人士的说法，《交易对手标准》门槛涉及银行、证券公司、信托、基金等与保险公司产生交易行为的各类金融机构，制定标准的目的是有效控制其他行业风险向保险业转移。

　　据悉，在征求意见稿中，保险公司对投资的基金公司有门槛要求，包括管理的资产必须达到一定的规模，大约在四、五十亿元左右；持续业绩必须在一定的年限以上、并且满足波动率等其他指标的规定。这引起基金业较大关注，尤其那些成立不久的小型基金公司。因为这些基金公司产品中如保险公司持有比重较大，一旦新规实施，可能面临大额赎回。上海财华信息统计显示，目前成立在1年左右的基金公司有12家，规模最大的是工银瑞信。由于

开放式基金除LOF外，大多不公布前十大持有人，分析人士认为，很难断定哪些基金公司受冲击较大。有的新基金公司有银行、合资背景，从风险控制出发，在度过一定“非投资期”后，只要业绩、治理过硬，仍会受保险资金青睐。某保险公司资产管理部负责人称，公司以前原则上也不投资成立不足一年的基金，除非与该基金公司等有重大业务合作，所以调整不会太大。也有一些基金公司认为，公司存续期、经营业绩等较好，应该不会受影响。

　　相对而言，新规定对大基金公司有利，因为新基金被剔除出投资名单后，保险资金投资集中度提高，这些公司管理的基金份额可能扩大。

　　

封闭式基金受限制

　　有消息称，保监会规定，对于折价率在10%-20%之间的封闭式基金，保险公司投资不超过该基金发行份额的2%；对于折价率高出20%的，保险公司投资不超过该基金发行份额的1%。管理层将根据相关基金公司及封闭式基金的资格条件，对保险机构的投资比例作出指导。

　　对此，多数基金公司表示还没看到相关文件。一位基金研究员认为，如果保险机构已经购买了折价比例高的封闭式基金，该如何处理呢？如果剔除，可能加剧市场震荡，使封闭式基金折价率更高，损害了基金原持有人利益，给外围游资如QFII等提供了入场机会。因此可能只是对保险资金的新资金投向作出规定，降低保险机构对部分封闭式基金的投资比例。

　　沪上一位封闭式基金经理认为，这个规定不合理。因为封闭式基金折价率越高，投资价值越大。目前很多封闭式基金折价率在30%以上，保险机构持有这些基金的份额往往超过2%，如果保险机构按规定减持，可能与保险公司内部的投资策略矛盾。而且封闭式基金折价高低与公司管理水平没有关系，在基金与基金公司之间，保险公司如何取舍？

　　业内人士表示，上述说法主要针对保险公司投资封闭式基金损失较大而出现的。为了改变这种局面，保险公司还准备变更会计核算方法，将封闭式基金投资按净值而不是市价入账，但争议很多，连同封转开等措施，实施起来不容易。

　　作者：□晨报记者 曹西京