发行转暖银行基金进入建仓阶段 蓝筹会否再受宠

　　上周工银瑞信和博时稳定价值两只基金发行规模突破40亿元，本周基金发行的好消息继续传来——

　　□中证投资 徐辉

　　昨日沪综指攻击千二点后走软，一些分析人士认为，大盘蓝筹股未能形成有效合力 是主要原因。不过，近期基金发行出现了今年以来罕见的暖意，这令市场人士对未来的蓝筹股行情寄予了希望。

　　上周，工银瑞信和博时稳定价值两只基金发行规模突破40亿元，相比于今年以来基金首发规模一般在5亿元至15亿元的状况，似乎给人以基金发行已熬过寒冬的感觉。本周，基金发行的好消息仍不断传来：易方达月月收益基金销售期尽管还有一个星期，但认购额已超过28亿元；第二只银行系基金——交银施罗德精选股票基金自8月26日发行以来，销售额已超过10亿元。

　　那么，基金发行拐点的出现，会否引发蓝筹股建仓行情，进而改变目前因蓝筹引起的大盘中气不足的局面？

　　谁令蓝筹股低迷

　　8月以来，蓝筹股涨幅明显落后大盘，与部分股改概念股的飙升行情相比，蓝筹股似乎成为大盘上行的拖累。究竟是什么原因导致了蓝筹股近期的低迷？

　　有观点认为，主要原因是新进场资金不愿意为基金重仓持有的蓝筹股接盘。最近一段时间，以上海本地股、ST股为代表的股改概念股表现活跃。最近30个交易日，涨幅最大的是ST丰华(资讯 行情 论坛)，为177.10%；最近20个交易日，涨幅最大的是轮胎橡胶，为78.34%；最近10个交易日，涨幅最大的是岁宝热电，为65.47%；最近5个交易日涨幅最大的是陆家嘴，为37.24%。这些股票都是较为典型的、在各阶段引领股改概念的股票，它们最大的共同点是历史跌幅巨大。

　　就蓝筹股本身而言，股改行情以来的赎回压力导致了蓝筹股不断遭到抛压。也就是说，蓝筹股涨不上去的一部分原因来自基金抛售，而这种抛售又来自基金持有者的赎回。有基金经理称，1150点是机构赎回的一个标志性点位。由于基金处于重仓状态，稍微大一点的赎回都得通过售股来实现。

　　此外，尽管多数基金经理看好市场中长期运行格局，但仍有一些基金经理对后市感到迷茫。体现在操作上，便是逢高减持。

　　蓝筹股仍会受关注

　　目前，市场各方对蓝筹股的长期投资价值基本不持怀疑态度，所怀疑的仅是什么时候股价将反映价值。分析人士认为，近期基金发行市场转暖有望成为蓝筹股启动的一个契机。

　　首先，基金发行市场向好的态势有望持续。一方面，银行号基金仍值得期待。今年4月央行批准了工商银行、建设银行和交通银行进行第一批试点成立基金管理公司，农业银行、中国银行、招商银行(资讯 行情 论坛)、浦发银行等也提出了设立基金公司的申请。目前工行基金已完成首发，交行施罗德基金也传出了好消息。市场人士认为，随着股改深入和市场转暖，有理由对未来基金发行状况保持乐观。另一方面，保险类基金公司有望在10月份筹建，其基金发行规模同样值得期待。

　　其次，新基金的投资理念仍是价值为本，与目前市场基本成型的价值理念并无根本区别。因为很多“银行号”、“保险号”基金经理就来自各大基金公司。比如，工银瑞信基金经理在介绍投资理念时称，工银瑞信将选择经营稳健、具有核心竞争优势、价值被低估的大中型上市公司的股票。

　　一位新基金经理曾表示，市场相当一部分优质公司的股价已经偏离基本面，市盈率已下降到15倍左右，大量绩优股更是低于10倍，已具有较高的投资价值。

　　从半年报情况来看，尽管一些公司存在盈利见顶的可能性，但那些优势企业的盈利能力仍在逐渐增强，中兴通讯(资讯 行情 论坛)、G上港、振华港机(资讯 行情 论坛)、招商银行、烟台万华、贵州茅台(资讯 行情 论坛)等是这一群体中的典型。从现在起的3～6个月内，银行号、保险号基金将逐步进入建仓阶段，在这个过程中蓝筹股有望成为主要的“受惠者”。