基金重新关注周期性个股 所持现金不多不愿做多

　　编者按：在近期的反弹行情中，基金不作为的声音不时地从市场传出。基金重仓股的表现弱于其他股票，其净值的增长幅度也明显弱于大盘指数。什么原因导致基金不愿意继续做多市场？或许，我们可以从基金的半年报中窥知一二。

　　在今年二季度季报中还对下半年股市比较谨慎的基金经理，在半年报中已发生了很大的变化。多数基金经理认为，股权分置改革承认了A股含权的事实，这成为A股市场具备投资 吸引力的最重要理由。基金普遍认为，股市最困难的时期已经过去，目前A股市场正处于相对低位，未来向上的空间远远大于向下的风险。

　　在众多的基金半年报中，业绩排名靠前的基金似乎有一定的代表性。分析发现，这部分基金经理对下半年行情的谨慎态度明显要高于其他基金。在操作策略上，绩优基金经理多数持“防御、防御、再防御”的思路。相反，是业绩不佳的基金经理提出下半年的操作思路将变得更有进攻性，许多基金经理表示要抓住时机适当提高股票投资的比例。

　　目前，基金手中的现金的确不多，这可能便是基金不愿意主动做多近期市场的主要原因。基金半年报显示，145只偏股型基金平均持股比例68.74%，相比一季度仓位略增，基金后续资金显得不足。基金共持有沪深A股1219只，持有市值达到1611亿元，约占当期沪深A股流通市值的17.28%。

　　基金重点投资的前五大行业依次为交通运输仓储、金属非金属、电力煤气水、食品饮料和机械设备，主要减持对象有航空、石化、有色金属、煤炭等行业的个股，基金在电力行业上的表现较为矛盾。不过，在对下半年的展望中，多数基金谈到了关注超跌的周期性行业。因此，超跌的周期性行业个股，投资者也不应忽视。

　　民族证券 徐一钉 文并表

　　今年以来净值增长率排名前十的基金下半年展望

　　◎ 富国天益(净值增长率14.29%)

　　经济减速预期、

汇率升值预期、有效资金供给不足将压制A市场向上空间；合理的对价支付将增加优质公司吸引力；在周期性个股中，从收购价值、绝对价值角度进行投资机会挖掘。

　　◎ 诺安平衡(净值增长率10.37%)

　　股权分置改革是市场的重大利好，在1000点附近，中长期看，机会远大于风险。

　　◎ 基金科翔(资讯 行情 论坛)(净值增长率10.10%)

　　对下半年仍然相对乐观；基础设施投资、城市化建设、消费升级等内在因素仍起作用。

　　◎ 湘财合丰稳定(净值增长率9.76%)

　　继续投资优秀公司，也将积极关注周期类股票和股改对价方案超出预期的公司。

　　◎ 基金科汇(资讯 行情 论坛)(净值增长率9.17%)

　　一些公司的市值已明显低于其资产的分拆出售或重置价值，市场中的蓝筹股群体已整体具有投资价值。

　　◎ 海富通精选(净值增长率8.95%)

　　未来向上的空间远远大于向下的风险。

　　◎ 基金景宏(资讯 行情 论坛)(净值增长率8.58%)

　　继续持有具有垄断资源和品牌优势的公司，关注周期性行业超跌带来的投资机会。

　　◎ 嘉实

理财增长(净值增长率8.58%)

　　继续采用“强化防御、关注成长”的投资策略，寻找大行业中的小巨人。

　　◎ 华宝宝康消费品(净值增长率8.47%)

　　如考虑对价因素，成份股的市盈率已处于足够安全的区间，股息回报也处于历史最好水平；继续投资在食品饮料、交通运输、电力、银行、

房地产等非贸易行业中估值便宜的股票。

　　◎ 鹏华行业增长(净值增长率8.39%)

　　经济减速造成的企业盈利下降将给股价带来持续的压力；股改的积极推进将提升优质股的投资价值。