基金困境求突破 总规模增加三成达到4500亿份

　　□　刘兴祥

　　不知不觉间2005年已过去了一大半，对于基金业来说，这八个月的艰苦经历至少是“空前”的，至于是否会“绝后”，这就还有待观察。令业内人士感到意外的是，市场整体局势并未走出去年以来的低迷状态，反而呈现出进一步恶化的态势。虽然这与基础市场再度走弱有较大关系，但不可否认的是，基金持有人的信心在去年以来的连续长达20个月的弱势 中被摧残得所剩无几了。能够让人欣慰的是，基础性的推进工作仍然在有条不紊地进行，这很可能会在将来成为基金业极为重要的推动力量。

　　在最令人关注的基金规模数据上，基金业这半年的境况似乎还算不错。初步统计，截至目前，基金业的总规模约为4500亿份，较去年底增加了三成左右。但是，有两点应该给予特别关注：第一，在增加的份额中，货币市场基金占据了绝大部分。目前，规模超过100亿的货币市场基金已经有5只了，最高甚至超过了500亿；第二，

股票基金的发展状况在整体上并不乐观，存量也并无太大起色。最新数据显示，基金占股票流通市值的比例约为两成，这一数字与去年底基本持平。考虑到股票市值缩水的事实，股票基金的发展状况有些令人失望了。

　　从一级市场来看，今年的基金发行环境是越来越令人忧虑。一方面，货币市场基金在上半年成为发行市场主力军之后渐失光芒，收益率大跌令货币市场基金风光不再了。另一方面，股票基金发行情况越来越恶劣，特别是对于非银行基金公司来说，股票基金的发行可谓进入了历史上最困难的时期，2亿的成立底限开始成为了一些新基金在发行时不得不审视的条件，发行环境之恶劣由此可见一般。基金业在这些年的发展历程表明，发行市场是测量整个行业景气度最有效的“温度计”。透过发行市场的状况，我们就可以对基金业的困难有一个比较充分的评判。

　　面对持有人的满腔期待，基金经理们又交出了一份什么样的成绩单呢？基金半年报显示，基金业绩仍未走出去年以来的下降通道。从持有人最为关注的绝对收益来看，开放式基金在今年上半年实现单位净值正增长的还是只占少部分，多数基金今年上半年的净值增长为负数。虽然总体收益较去年减亏不少，但是，高达60亿元的绝对亏损无法掩饰整体业绩的尴尬。与之形成鲜明对比的是，基金持有人所付出的管理费、托管费及券商佣金分仓三项合计高达26亿元。在目前发展阶段，基金公司、托管银行的这种“旱涝保收”有一定特殊性。但是，制度激励无疑是推动基金业发展的重要推动力量，这在整个制度设计中是至关重要的。事实证明，基金公司在资源投入的重视程度上仍有一个趋势，那就是定向

理财强于公募基金、开放式基金强于

封闭式基金。显然，这种状况从长期来看是会产生很大危害的。从另外一个角度看，制度突破恰恰是基金业走出困境的重要一环。

　　当然，最近的亮点还是有一些的。例如，短期债券发行受到市场热烈追捧，从而一举扭转债券基金两年来的颓势；首只银行系基金首发规模达到了43亿元，这一数字是相当惊人的。这表明，在基金业处于低迷的时候，有效创新是寻求突破的有力武器。至于银行系基金的效用，目前可以肯定的是将产生强大的输血功能，从而成为基金业的支柱之一。从这些角度看，基金业正在逐步发生深刻的变化。