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昨日中小板股票全线上涨，美欣达、京新药业等涨幅靠前，一些低价股也比较活跃，太极集团、大冶特钢等约20只个股涨停。跌幅榜的前列几乎是清一色的ST股票和绩差股、问题股，如跌停的南京中北存在巨额资金被占用的情况，甬成功、波导股份等则是大幅亏损的股票。中国石化、民生银行等蓝筹股也企稳反弹，大盘重回20日均线之上。
行情能否延续还要看基金的动作。在2004年末至2005年中报期间，大盘下跌了15%以
上，但基金持有股票仓位的变化相对稳定，股票型基金的平均仓位比例基本上在65%至70%的较高区域内波动，且呈逐步走高的特征。
在重仓股的操作上，尽管基金的价值理念没有改变，但操作频率较为频繁。半年报中基金重仓买入的前20名股票，有15只出现在基金重仓卖出的股票明细前20位，说明基金对自己看好的大部分蓝筹股继续保持投资信心，但同时又不失时机地进行波段操作，以获取弱势下的差价利润。
像G宝钢的累计买卖金额高达89亿元，买卖相抵后净买入32亿元，显示了基金对该股投资价值的认可：频繁的短线波段操作，并不改变对其长期持有的策略。
从行业特征看，基金继续回避典型的周期性及业绩波动大的股票，如石化、煤炭等行业，像西山煤电、中集集团等个股的卖出金额几乎超过买入金额的一倍，导致该类个股的大幅走低。
当前的经济前景依然不明朗，但股改的实施将为基金提供操作的契机。在股权分置的市场环境下，非流通股的随时减持是基金长线投资的最大担忧。而一旦实现了全流通，基金可以把主要精力放在公司内在经营素质的研究上。显然，在公司治理结构改善的预期下，蓝筹股的估值优势将更为突出。可以说，在宏观经济增长减速的环境下，股改的实施在很大程度上抵消了基本面的不利影响，基金可以遵循“股改＋价值”的挖掘路径选择潜力股。
从半年报持股情况看，基金青睐的依然是抵御周期能力强的股票，如港口运输、医药、银行、消费升级等，像上港集箱、赣粤高速、贵州茅台、招商银行等即是基金增仓的重点对象，这类股票兼具股改与价值概念，因而基金青睐有加。
一些有规模、市场、管理等优势的行业龙头股继续成为基金共同持有的重仓股，如持有长江电力的基金家数由一季度的76家增加到89家，持有宝钢股份的由41家增加到44家。可以预见，在股改即将全面实施的市场环境下，公司治理改善预期明朗、注重股东回报的蓝筹股将是基金重点关注的对象，也是行情向纵深发展的主导力量。
作者：本报特约作者 庄虔华 发自南京
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