制度创新提升价值 融通巨潮100指数LOF价值分析

　　招商证券 吴志刚

　　融通巨潮100指数基金是内地基金市场中首只采用LOF方式进行交易的指数型基金，该基金自成立以来便一直保持着良好的净值增长势头，体现出明显的赚钱效应。

　　跟踪巨潮100获取稳定收益

　　巨潮100指数首先根据流通市值和成交金额两项指标对深沪两地1300多家上市公司进行综合排名，并选取两市最有影响力的100只股票作为成份股，再以成份股的可流通A股数为权数，采用派氏综合法编制而成。该指数以占全市场7％的成份股数量占据了全市场40％的流通市值和70％左右的净利润(2004年年报数据)，成份股充分显现出了绩优蓝筹特征，从而具有较好的可投资性。在不佳的市场环境下，2005年以来巨潮100指数的平均月度跌幅仅为－0.45％，明显优于同期上证综指的表现，表现出了明显的抗跌能力；而“6·8”股市转暖以来，该指数累计涨幅已经接近18％，也领先于上证综指的同期涨幅。

　　指数优异的表现实质上代表着指数成分股良好的市场走势，长期来讲，股市行情的看点仍在于大盘蓝筹股的表现，而在对后期股市存在良好预期的情况下，全面覆盖两市几乎全部蓝筹股的巨潮100指数必将会继续保持其稳健的走势，也为以之为跟踪标的的融通巨潮100基金提供了良好的净值增长机会。

　　标的指数走强带动净值增长

　　融通巨潮100指数基金是以巨潮100指数为基准指数的增强型指数基金，在运作过程中以复制法作为

股票指数化投资部分的主要投资方法，以控制跟踪误差为风险控制的主要目标，力争将日跟踪误差控制在0.3％以内。目前的A股市场正处于探底回升的阶段，

股权分置改革引发了市场投资标的选择的困难性，在这种由系统性因素引发的股票上涨行情中，指数型基金显示出了其优势，而机构资金往往也会利用指数型基金进行时机选择操作。随着巨潮100指数的走强，融通巨潮100指数基金的净值也节节攀升。数据显示，自从7月19日大盘开始反弹以来，截至8月16日融通巨潮100指数基金的累计份额净值已达到1.079元，期间净值增长率达到11.47％，位居所有开放式基金的第四位和同类基金的第二位，为持有人带来了丰厚的回报。

　　制度创新提升投资价值

　　融通巨潮100指数基金作为首只采用LOF方式进行交易的指数型基金，同时具有LOF与指数基金的特征，是制度创新的又一次实践。7月份深交所发布《开放式基金申购赎回业务实施细则》之后，融通巨潮100指数基金成为首只实现场内申购赎回的LOF，投资者可以使用深圳

证券账户通过交易系统对该基金进行申购和赎回，并可像股票交易一样对该基金进行买卖，交易方式十分便利。另外，该基金还具备了类似ETF的套利功能。不同的是，ETF是以股票进行申购和赎回，而实现场内交易的指数型LOF是以现金进行申购和赎回，相对来讲不但缩减了交易流程，而且不存在交易过程中对指数成份股造成的价格冲击，使套利更加快捷。因此，交易制度的创新，为融通巨潮100指数基金赋予了又一项实用的功能，更提升了其投资价值。