交易活跃度与日俱增 指数型LOF图谋变大众版ETF

　　□本报记者　程林

　　在深交所开放式基金场内申购赎回业务开展后，指数型LOF成交量明显活跃。有关人士对记者表示，相比其他基金品种，指数基金配置更透明，而基金业绩的表现和套利机制的完善是成交量放大的原因所在。据了解，目前深市唯一一只指数LOF融通巨潮100已计划在今年9月推出实时净值揭示系统。有关人士表示，在系统创新后，LOF套利便利性将与ETF一致， 但这将是面向大众的新品种。

　　融通巨潮交易激增

　　7月中旬以来，在交易所上市的七只LOF交易活跃度便开始与日俱增，其中尤以融通基金旗下的融通巨潮100基金最为明显———在7月初，该基金日成交经常只有10万元以下，而从7月18日开始，交易量以几何倍数增长，日成交长期在100万元以上，8月11日，该基金更是创下了720万元的近期新高。

　　融通基金有关人士对记者表示，成交活跃原因主要有两点：其一，融通巨潮100业绩突出，到2005年8月25日，融通巨潮100指数基金份额累计净值达到1.076元，高居今年新发行17只基金净值榜首，业绩的突出促成了交投的活跃；其二，在深交所场内申购赎回业务开放后，交易和套利更为便利，也是一大主要原因。

　　业内人士对记者指出，在过去，由于存在T+2转托管的壁垒，LOF的跨市场套利机制因之受到影响，这进而影响到LOF在二级市场的表现；而现在，随着场内申赎的开通，LOF一级市场的申购和赎回能够达到一种实时报盘实时成交，实现套利机制的瞬间运行。

　　“过去由于转托管阻碍，套利不畅导致LOF二级市场长期折价，现在，更多套利者的进入使得LOF贴水明显减少，交易更加活跃。”融通基金人士表示。

　　图谋进一步创新

　　在LOF交易上，唯一一只指数型LOF基金的活跃度明显胜过其他LOF。业内人士认为，这与指数基金的特征有关。“或许可以说，指数基金更适合做LOF。”一位业内人士称。指数基金在运作上更透明，投资者可以预先判断未来的走势，指数作为标的在波段套利操作中也更为便利。

　　现在的所有LOF均通过深交所实时公布指数走势，一小时公布一次。而融通基金有关人士表示，已与交易所进行合作，计划在9月初，对融通巨潮100推出实时参考净值(IOPV)系统，“每15秒公布一次，与现有上证50ETF一致”。该人士认为，由于上证50ETF在申购规模上限制较苛刻(100万份以上)，使得参与申购的主要是机构；而LOF将是面向广大投资者的套利工具，另外LOF的套利和申赎不存在用

股票换购基金份额或用基金份额转换为股票后卖出股票的交易成本和冲击成本，对于投资者来说更加容易。

　　除此外，有关人士还表示，正在对LOF研究“T+0”的可能性，“指数基金是未来衍生品种的良好标底，现在宝钢权证交易活跃的基础是T+0，指数基金LOF如能实现T+0，LOF的交易将是很好的促进”。

　　LOF创新效果显现

　　融通巨潮100的活跃表现，是深交所对LOF进行持续创新的反应之一，而记者了解到，在基金营销平台上，有关创新结果也是立竿见影，在嘉实沪深300的发行中，目前通过场内发行的份额已达到3个多亿，占到目前发行总规模的30%强，交易所平台的效果对基金营销的促进也很明显。

　　另据深交所和各基金公司人士透露，自上月深交所开通场内申购、赎回业务后，受到了基金公司的广泛认可，相关工作进展良好，目前，除已有的在深交所挂牌的LOF基金外，还有包括巨田资源优选基金、嘉实沪深300指数基金选择在深交所挂牌申购、赎回和交易；还有部分基金公司的老基金产品选择在深交所申购和赎回。据了解，目前有三类基金可以选择交易所平台场内申购、赎回：1、原有LOF基金；2、新发基金；3、利用中登TA系统的基金，而随着各项业务的开展，深交所将会为更多基金公司和投资者提供更优质有效的基金服务。