关注中小基金生存发展系列(2)：在尴尬中寻路

　　记者 易非

　　面对银行系、保险系基金的大举杀入，面对越来越多的券商推出集合理财业务，中小基金公司的出路在哪里？

　　两个悖论

　　值得注意的是，当业内人士在讨论中小基金管理公司的出路时，他们提出了这样两个悖论。

　　悖论一：业绩越好，死得越快。对于中小基金公司来说，投资业绩非常重要，这是吸引客户的唯一法宝。但从现实情况来看，基金的发展与业绩存在一定的悖论。比如，开放式基金业绩越好，有可能赎回得越快，这样的例子在基金业中屡见不鲜。因为中国目前的基金市场并不成熟，很多人存在赚钱就走的心理，把基金当成新股了。与之相反的是，开放式基金业绩不好，基金净值在1元面值以下，有可能规模十分稳定，因为投资者鉴于深套反而决定不“割肉”出局了。

　　应该说，投资业绩是中小基金生存发展的基础条件，没有业绩是万万不能的，但有了业绩也不是万能的。

　　悖论二：多动早死，不动等死。相对于工银瑞信与交银施罗德基金管理公司而言，一些中小基金公司在知名度上就占了下风。

　　照理说，面对知名度的劣势，中小基金公司就应该多做宣传，多做广告，让老百姓了解自己的投资能力与品牌价值。但因为中小基金公司资产管理规模少，管理费少，在品牌推广方面，中小基金公司就面临着资金的难题。一位中小基金管理公司的市场营销部老总就感叹，“中小基金管理公司在市场推广与品牌建设方面的处境是多动早死，不动等死，在市场还难以启动的情况下，做大量的广告与市场推广会把为数不多的资金烧光，但如果不做市场推广，就相当于等死，因为没有品牌效应，很难吸引到更多的客户，来缓解规模不断缩水的局面。”

　　想清自己的战略方向

　　面对这样的悖论，中小基金公司无疑处在非常尴尬的处境。“这时候基金公司的战略就非常重要，关键是要想清楚自己的路”，某基金公司老总如此表示。

　　树立发展目标，确定未来发展方向是做大而全还是只做专一类型的基金公司。据介绍，国外基金公司有三种，一是共同基金，二是做

资产管理公司的基金公司，三是做养老金管理公司的基金公司。其中，共同基金就是目前我们常见的类型。某基金公司老总指出，中小基金公司要基于自身的特点，决定自己未来的发展方向，究竟是大而全还是专钻一门。

　　大力提升客户服务水平，将其放到与投资业绩同等重要位置。对于中小基金公司来说，提高投资业绩、树立赚钱效应非常重要。“但即使是最优秀的基金公司也不能保证基金净值永远向上”，业内人士指出，如果客户服务水平跟不上，业绩一旦出现波动，投资人就会远离原来所持有的基金且不再回来。如果基金客户服务水平很好，业绩也好，客户即使走了，仍然会再回来，从而可以有效克服业绩越好、死得越快的悖论。

　　要利润还是要发展。很多中小基金公司都面临着来自股东方的利润压力，业内人士坦承，如果中小基金公司的发展只盯着利润，那么中小基金公司很难有大的发展。因为从争取市场份额到引进人才，都需要大笔资金。谈及这一点时，某基金公司副总报以苦笑，“对于中小基金公司来说，生存是第一位的，但生存并不是目的，归根结底还是要发展。”在其看来，如果过于关注利润，而忽视了培养发展潜力显然不明智。在这一点上，他表示很羡慕外资基金公司，因为在其初始阶段，外资股东方对利润要求一般不高，可以让其放手培养核心竞争力。因此，他提出，对于中小基金公司要用除利润之外的多种指标去衡量，眼光要更长远一点。

　　到交易所挂牌去

　　虽然中小基金公司开始思考战略方向，未来其定位可能会因此呈现差异化现象。但就目前或者说很长一段时间来说，共同基金是他们的共同之路。他们还是要与银行系基金、券商一起去争夺庞大的储蓄客户。

　　“银行系基金优先享受自己的客户资源，券商优先卖自己的

理财产品，这都很正常，别人有先天的渠道优势，中小基金公司不要一味感叹自己受到不公平待遇，而是要积极想办法，寻找出路”，业内人士如此表示。

　　“中小基金公司其实有一条集体出路，那就是将新发基金拿到交易所去挂牌交易。”银河证券首席基金分析师胡立峰这样为中小基金公司开出药方。他所指的到交易所挂牌交易，是指进入交易所开放式基金交易系统上市交易，这也是俗称的场内交易。“交易所推出这套开放式基金交易系统不以盈利为目的，这个平台对于所有上来挂牌交易的开放式基金都是公平的，本身没有导向而言，基金公司不用担心厚此薄彼的问题。投资者在这里交易基金主要是看基金是否有投资价值、业绩究竟如何。”

　　相对于银行、券商进行的基金场外销售，这种交易所场内基金交易可谓成本低廉。有关人士推测，在银行里买基金，申购费1.5%，赎回费0.5%，普通投资者不论所持有的基金是亏是赚，都要先扣掉交易手续费2%。而在交易所开放式基金交易系统进行基金交易，成本则低得多，比如在二级市场上申购LOF，一个交易来回可能只需要支付0.5%的佣金。

　　“中小基金公司没有过多的财力做广告，没有过多的财力与大基金公司比拼销售奖励”，胡立峰说，中小基金公司这时候就应该把自己所有的基金都在交易所挂牌交易，通过交易所的平台销售。“在这里交易基金，费用较低，在这里申购、赎回，方便快捷，投资者最终将认识到在这里买卖基金的好处。”胡立峰向记者表示，他一直劝说周围的人到交易所买基金。当然，在胡立峰看来，交易所目前推出的场内交易申购、赎回费用如果能够下降一些，而不是比照目前场外申购、赎回基金的费率，那么场内申购交易的优势将更加明显。

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