银行号基金公司呈现两大流派

　　中方股东绝对主导型与引进外方强大专业平台型齐头并进

　　8月26日，交银施罗德精选股票基金正式开始发行。同日，工银瑞信的首只基金发行圆满结束。首批银行基金公司在平稳地向前推进，尽管不少悬念已经不再，然而聚光灯下的银行号基金公司未来依旧看点多多。

　　流派之论

　　尽管首只产品无一例外地均定位于股票型基金，但银行号基金公司并不会因此而成为基金公司中的激进派。无论是银行自身运营稳健至上的特色决定，还是合资公司普遍拥有风控居前的烙印所致，追求长期稳健的投资回报是银行号基金公司一个清晰的共性。

　　从目前已经浮出水面的投资团队组合来看，也从一个侧面佐证了这种共性。在这些基金经理、投资总监过往的基金投资履历中，多以稳健投资，但业绩位列同类基金前茅而被市场视为明星基金经理。个性特征与公司特性的融合，强化了的是稳健基础上的长期超额收益。

　　如果从公司的流派风格来看，目前已出现的银行号或准银行号基金公司来看，大致已出现两大流派：一是严格以中方股东为绝对主导，不仅在股东结构上，同时在具体人员配置上；一是构建一个强大的平台，引入各具特点的专业人才组成管理团队，同时保持中方以股权治理结构为基础的话语权。前者以工银瑞信及即将正式开业的建银信安为典型，后者则以交银施罗德为代表。

　　两大流派的不同风格预计会在更长的同场竞技中不断强化，各具特色是不同银行不同战略下的必然选择。辅以外方强大的专业平台，后种模式在全力配合银行向综合业务经营快速推进战略的同时，更凸显资产管理人的专业特色将是这一群体的最大看点。

　　牌照猜想

　　在首批三家银行基金公司分别如期进入公司成立和首只产品发行的相关程序之后，关于后续牌照的发放已成为业内外关注的一个焦点。从目前的筹备状况和申请程序来看，招行获得年内最后一张银行基金公司牌照的可能性最大。

　　有消息称，目前银行直接发起设立基金公司的工作仍处于试点阶段，因此年内银行再新发牌照的可能性不大，但对于通过收购已有基金公司股权买票进场的则仍保持着一定的机会。

　　招行曾被列为首批试点的热门候选，而其设立基金公司的方案据称近期业已送呈

银监会，其收购招商基金现有股东部分股权的买票进场计划也早已为业内外所熟悉。目前，在各银行中，设立基金公司相关准备工作最充分的无疑当属于招行，因此该行夺取第四张牌照本也在情理之中。

　　招行之外，拟与安盛合资设立基金公司的浦发银行(资讯 行情 论坛)是另一近期众人关注的焦点，但鉴于前述原因，其极有可能在明年搭上头班车。四大银行之一的农行走向是又一热门话题，先前市场上也曾传出其可能收购一家现有基金公司实现登陆资产管理的战略。但由于它是四大中唯一尚未完成改制的，因此改制完成可能是该行直接登陆基金管理的一个重要前提。

　　一般认为，取得基金托管资格是银行设立基金管理公司的一个不成文前提。如此算来，银行号候选人阵营中清晰可见。中国银行至今尚未看到关于此事的官方表态，而光大银行则为普遍猜测将买票进驻光大保德信。民生银行(资讯 行情 论坛)的模式预计会类似于浦发。中信实业银行如果仍有意直接参与基金公司，由于中信系下中信证券(资讯 行情 论坛)和中信信托均已设立了基金公司，一参一控的额度业已用完，因此预计未来买票进场的可能性较大。至于最新获得托管牌照的兴业银行尚无托管经验，其与华夏银行(资讯 行情 论坛)预计不会是这轮竞争的近期热点。

　　创新之辩

　　尽管银行号基金公司才刚下水就引发了各种各样的议论，但一个不争的事实是，其进场后冲击的不仅是现有的市场格局，更给整个行业带来了前所未有的创新动力。

　　对于渠道突破的刺激。银行的渠道优势尽管在基金业内见仁见智，但由此带来的对于基金公司其他销售渠道的开放刺激也是前所未有的。一方面，交易所渠道、

邮政渠道、专业销售公司等各种尝试不断问世，另一方面，始终不为大多数基金公司所倚重的电子商务渠道也在近期得到了前所未有的高度关注。

　　银行号基金公司下水的另一创新动力无疑将体现在整个基金行业的产品创新方面。当初，固定收益类产品曾被列为银行号基金公司的首选，相信在未来的产品线上这仍将构成这些公司的拳头产品。通过利用商业银行的优势，投资次级债券、金融债券、资产支持证券(MBS或 ABS)以及企业债券等固定收益证券，不仅将成为可能，也将构成亮点。

　　此外，一些已有产品的功能充实由于有了银行的介入而将有望大大提速。如目前行业内整体规模遥遥领先的

货币市场基金在走过收益率时代后，将更加强化它的准支付功能、现金管理功能等特色，而这些在银行无法登陆基金公司前的推进阻力相信要大得多。

　　更深层次上，基金公司的运营同时也肩负着不断改制中的商业银行母公司的体制创新试水重任。交银施罗德基金管理公司董事长谢红兵在接受记者采访时就曾表示，交银施罗德公司同样会不断打出创新牌，其中作为重要的一条，是在适当的时候展开体制创新，为交通银行的整体体制创新积累重要经验。

　　 作者：记者 王炯

　　（来源：上海证券报）