银行系和保险系入市 基金公司主导格局将被打破

　　□ 本报记者 秦炜

　　日前，有消息称，保险系基金年内将进行试点。有关方面称，这既是支持资本市场发展的重要举措，也是保险业防范风险的重要措施。银行系基金纷纷入市、保险系基金也即将启航。银行系基金和保险系基金的入市从长远来看，都是将重新定位国内基金业格局的重要事件。银行系基金和保险系基金进入市场是一个信号，表明国内资本市场上以

证券公司等 实力相对弱小的参与者为主的格局将逐步向银行、保险等大规模的金融集团全面进入资本市场转变。

　　对于基金行业而言，背靠大金融集团的基金公司将会逐步占据市场的主要份额，目前独立基金公司占据主导的情况将会有很大改变。保险系基金入市与银行系基金入市实质性影响相类似，都会对目前独立基金公司占据主导的竞争格局构成冲击。这将给基金业的竞争格局带来什么样的影响？记者近日采访了基金研究人士，他们对此谈了各自的看法。

　　短期内冲击尚不明显

　　基金分析师江赛春认为，虽然银行系基金和保险系基金从长远来看将重新定义基金业的竞争格局，但在短期内也不会带来直接的明显冲击。原因一是银行和保险缺乏资本市场运作经验，适应市场化运作需要时间；二是银行系基金和保险系基金最明显的优势在渠道方面，而基金公司的发展的另一个关键是投资业绩的积累。这两个过程都需要数年的时间。

　　其次，对于业内已经具有一定地位和品牌的基金公司而言，未来几年在银行和保险系基金适应市场之前，还有三四年的快速发展时机，这部分基金公司会有几种发展的可能：一是本身具备一定实力和资源积累、治理结构完善、管理水平高的独立基金公司在竞争中有发展并壮大起来的可能，成为有独特企业文化和核心竞争能力的企业；二是利用已有的品牌和资源与银行或保险合作或重组；三是选择外资进行合作或重组。后两种可能应该是多数基金公司的选择。

　　他认为，银行系和保险系基金成立对现有基金公司影响最大的是行业内的中小基金公司，尤其是已成立但尚未发行产品的基金公司，影响最为直接。既无资源优势又无渠道优势的中小基金公司将在激烈的竞争中逐步被边缘化。其可能的出路一是被收购重组，二是自然退出。

　　如冲管理费收入而来，乱局

　　基金分析师王群航认为，银行系基金、保险系基金纷纷入市，表面看是社会上已经对基金公司在政策庇护下的高额无风险收益蕴含了巨大的反感；同时，巨大的利益诱惑，使得相关权力部门纷纷以各种理由介入基金行业，来分切基金行业的大

蛋糕。这种在利益趋势下的介入，对于基金行业的健康和谐发展不利，因为他们进入的目的就是在于稳健的管理费收入。

　　王群航说，银行、保险、证券这三大类业务，证券的地位最弱。银行、保险都可以凭借“混业经营”的旗帜进入到证券领域，长此下去，这三大行业就混合在一起不会有界限了。

　　在经济、金融管理方面，有一个最起码的常识，就是“钱帐分管”，即管钱的不管帐，管帐的不管钱，目的就是要控制风险。现在，银行一方面管理着人家的投资账户，另一方面自己的基金公司在做投资。这其中的“偷看”风险能够控制得住吗？银行方面畸形的渠道强势已经暴露无疑，日后如果在“偷看”的条件下把业绩也做的很好，那岂不是要“独霸基林”了吗？

　　保险公司设立基金公司也有着类似的问题。第一，保险公司已经有自己的

资产管理公司了，已经在管理着自己的部分资产了，难到还有必要设立基金公司吗？第二，保险公司购买了大量的基金，是基金公司的头号大客户，经常性地让基金公司的投资总监、基金经理来保险公司汇报投资运作情况，这个过程中是否会有泄密的可能呢？