基金走势弱于大盘 指数基金优势渐失

　　招商证券研发中心 吴志刚

　　主要观点

　　剩余期限短的封闭式基金品种再次受到市场关注。但两市基金指数表现要弱于股指走势，其中短期基金的走势明显领先于长期基金。封闭式基金净值表现最差，而指数型基金也 未能持续前期良好表现。不过，由于大盘短期见顶的原因，指数型基金将难以发挥行情启动时的优势，而主动投资的基金存在一定的机会。封闭式基金方面，近来的调整无疑更增加了该市场中长期的投资价值，我们仍然建议投资者把握时机果断介入。

　　主要市场数据

　　指数简称　　8月19日收盘　　周涨跌(%)
　　沪深300　　　923.04　　　　-1.63
　　上证指数　　1150.18　　　　-1.52
　　深证成指　　3002.14　　　　-2.07
　　上海基金　　 806.46　　　　-2.71
　　深圳基金　　 719.77　　　  -2.86
　　上海国债　　 107.21         0.23
　　上海企债　　 114.27         0.68

　　重要市场新闻

　　

证监会明示基金可以投资权证。在宝钢权证(资讯 行情 论坛)上市前夕，监管层发布的这个《通知》具有很强的实效性，另外监管层明确地向基金公司表明了风险控制第一位的主要目的。

　　中银国际基金将率先披露基金“月报”。上周，中银国际基金管理公司宣布将在国内首家采取月度基金投资披露报告的形式，向投资人提供月度的基金投资组合、十大重仓股等重要投资策略和思路等信息。基金月报目前在发达国家已是基金公司普遍采用的向投资人披露其基金投资情况的做法。

　　基金市场的扩容和分红。上周，有两只基金宣布开始发行，分别是第二只银行系基金产品——交银施罗德精选股票基金以及天弘基金管理公司的首只基金产品——天弘精选混合型证券投资基金，前只基金属于股票型，其股票投资比例为60%至95%，后只基金配置相对灵活，并将股票投资对象集中于行业龙头企业。另外，在良好大势的带动下，基金市场再次掀起分红热潮，多只基金宣布近期将进行分红。

　　基金走势弱于大盘

　　截至8月19日，上海基金指数收盘于806.46点，较前周下跌2.71%，深圳基金指数收盘于719.77点，较前周的跌幅达到2.86%，而同期主要股票指数的跌幅都在2%以内，两市基金指数表现要弱于股指走势。同时，市场成交量继续减少，上周54只封闭式基金周总成交量为169270.70万份基金单位，较前周减少24.77%，市场整体周换手率也继续下降至2.07%，呈现出缩量整理的形态。上周封闭式基金的价格出现依然不理想，仅有5只基金价格出现上涨，而且除基金金鼎(资讯 行情 论坛)周价格涨幅达到1%外，安久、裕华等4只基金的上涨幅度都在0.3%以下。交易量方面，上周隆元、安瑞和安久等部分小盘基金继续放量，有资金介入的痕迹。

　　净值表现：指数基金优势渐失

　　数据显示，上周ETF、指数型开放式、封闭式、灵活配置型和稳定配置型等5类股票型基金的累计净值算术平均周跌幅分别为0.72%、0.66%、1.14%、0.30%和0.83%，封闭式基金表现最差，而指数型基金也未能持续前期良好表现；另外，灵活配置和稳定配置等2类混合型基金也分别出现了0.74%和0.44%的周净值跌幅。不过，相对于股指的跌幅，上周基金则表现出一定的超额收益能力。此外，4只绝对收益型基金上周算术平均累计净值跌幅为0.50%，债券型基金为0.25%，表现略好于股票型和混合型基金。上周保本型基金成为唯一一类整体净值未出现下跌的基金类型，5只该类基金上周算术平均累计净值出现了0.17%的涨幅。

　　折价幅度继续扩大

　　上周封闭式基金二级市场价格出现明显回调，造成整体折价率继续回升。截至上周五，封闭式基金市场整体折价率为38.31%，较前周上升了1.13个百分点，不过随着市场热点向剩余期较短基金的转移，20只2008年前到期的基金整体折价率相比前周却有所下降，最新的数字为18.58%，较前周下降0.28个百分点。目前市场中折价幅度超过40%的基金数目由前周的20只增加为21只，其中30亿规模的基金同盛(资讯 行情 论坛)以47.44%的折价幅度成为封闭式基金中折价最为严重的品种。除此之外，折价幅度在30%到40%之间的基金有5只，而折价低于20%的基金也由上周的19只减少为18只，不过折价减少的幅度都较为明显，例如折价率最小的基金兴业(资讯 行情 论坛)最新数字为12.46%，前周下降了1.94个百分点。