监管层不鼓励基金投资权证 初期基金将以卖为主

　　□记者 齐轶 北京报道

　　在暂停九年之后，我国权证市场重新启动，第一只权证产品——宝钢股份(资讯 行情 论坛)权证将于下周一上市流通。据统计，宝钢股份的权证为3.877亿份，其中近一半份额由基金公司持有，因此基金对权证投资的态度和操作策略将影响到权证市场的走势。

　　记者在采访中发现，刚刚从监管部门拿到权证投资资格的基金公司，对该项新业务的态度是一致的“谨慎”，甚至是“保守”，不少基金经理表示会在上市初期选择兑现，落袋为安。

　　“一个新的投资品种上市初期，必定有个各方博弈主体进行磨合定价的过程，我会边出边看，等权证市场情况清楚了再进行主动性的买卖。”一位重仓持有宝钢股份的基金经理这样说。

　　“权证的本质是进行‘杠杆’操作，对资金的收益和风险都有放大作用，投资者一般在看得非常准的情况下才会进行操作。公募基金还是要以保证资金安全为根本，宝钢权证上市我会考虑先卖出一部分兑现，实现其分红的意义。”一位指数型基金经理也有类似的表示。

　　日前，证监会公布的“关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知”中虽然允许基金主动投资股权分置改革中发行的权证，但要求基金公司将权证投资方案报告中国证监会并公告，权证投资方案应该列明基金投资权证的比例限制、投资策略、信息披露方式、风险控制措施等，并充分揭示相关投资风险。

　　针对上述规定，一位基金管理公司人士认为，监管部门对基金投资权证的态度至少是不鼓励的。因此在投资前期，基金公司为了避免麻烦，不太可能对权证进行主动性的买入，因此在交易数量上会表现为“净卖出”。

　　除了早期采取保守的“兑现”策略，部分基金公司已将权证作为内控的重要内容。

　　“公司将从制度上对权证投资进行严格的风险控制，其严格程度更甚于证监会提出的限制。”一位深圳基金公司的风险控制总经理这样介绍。据了解，《通知》对投资比例进行了严格的限制，如一只基金在任一交易日买入的权证总金额不能超过基金资产净值的千分之五，一只基金持有的权证总市值不能超过基金资产净值的3%，同一基金管理人管理的全部基金持有的同一权证不能超过该权证的10%等。

　　“我们内部规定一只基金持有的权证总市值不能超过基金资产净值的1%，同一基金管理人管理的全部基金持有的同一权证不能超过该权证的5%。”上述人士介绍到。

　　至于日后公募基金在权证投资市场中会担任怎样的角色，一位业内专家预期，短期内权证市场规模不会太大，股权分置改革过程中，只有那些超大型的上市公司才有可能提出权证方案，绝大多数上市公司根本没有提出权证要求的资格。在可以预期的未来，权证市场尤其是基金可以投资的权证市场的规模会是比较有限的。国泰君安证券公司权证研究专家指出，在权证市场高度发达的香港权证交易市场中，80%以上都是中小投资者，基金投资者不占主流。

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