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阔别多年的权证又要重出江湖了，这次是作为股权分置改革的配套措施推出的。或许因为权证疯狂投机的历史纪录让管理层心有余悸。在宝钢权证正式上市之前，证监会昨日推出《关于股权分置改革中基金投资权证有关问题通知》，严格限制了基金投资权证的范围和比例，此举被业内人士认为是给基金“打预防针”，告诫基金不要过度投机权证。
上述《通知》的第三条规定：“基金管理人拟根据本通知第二条的规定运用基金财
产投资权证的，应当遵照有关法律法规，符合基金合同的有关约定，并将权证投资方案报告中国证监会并公告。权证投资方案应当列明基金投资权证的比例限制、投资策略、信息披露方式、风险控制措施等，并充分揭示相关投资风险。”基金购买权证，不仅要预先上报证监会，而且要公告投资细节，接受公众监督，这是第一道“紧箍咒”。
第二道“紧箍咒”是持股比例，在《通知》的第四条中有三条规定：“(一)一只基金在任何交易日买入权证的总金额，不得超过上一交易日基金资产净值的千分之五。(二)一只基金持有的全部权证，其市值不得超过基金资产净值的百分之三。(三)同一基金管理人管理的全部基金持有的同一权证，不得超过该权证的百分之十。”这三条限制性规定，即是警告基金不得坐庄炒作权证，不得超比例持仓权证。
我们认为证监会的担心不是多余的。以宝钢权证为例，其上市权证总规模为3.877亿份，按业内人士的测算，它的价格波动区间在0.30-1.00元之间。我们取最高值1.00元，其市值不过3.877亿元，相当于一只小盘股，而一个中信经典配置基金都有90亿左右的净值，假如中信经典配置基金拿出3%的净值来买宝钢权证，那也是2.7个亿，可能会把宝钢权证买到天上去。
所以严格限制基金投资权证的行为十分必要，否则1996年疯炒权证的一幕将重现：正股价5元的股票，其权证炒上了15元，最后泡沫破灭，投资者血本无归。但愿历史不会重演。
凌嘉
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