基金经理欢迎权证产品 翘首以待宝钢长电权证

　　□本报记者 韩如冰 孔立敏

　　昨日，中证登记结算公司发布了两个交易所关于权证登记结算的相关细则，中国证监会则发布了基金投资基金的有关通知。长电权证和宝钢权证将是《权证管理暂行办法》出台后最早诞生的两只权证。而宝钢权证将于下周上市。事隔多年之后，权证重新启动，它们的走势又将如何?炒新的传统会不会重演？

　　基金经理欢迎权证产品

　　巨田基础行业基金经理冀洪涛表示，权证的推出为投资者提供了更多的投资选择，使得投资者可将权证纳入投资组合以对冲风险。投资者不仅可以利用权证杠杆效应达到以小博大的目的，也可以锁定投资风险，可充分满足其多元化投资和风险管理的需要。而且权证还有价格发现功能，这是由权证杠杆特性决定的。权证价格对信息反应更为敏感，这种信息很快又会传递到标的股票，有利于促进价值发现，也有助于标的股票流动性的提升，使股票市场更有效率。

　　但值得注意的是，作为一种高风险高收益的投资品种，权证独特的风险特征也需引起投资者重视。例如权证的定价较为复杂，流行的B—S模型的定价也仅能作为投资参考因素之一。如果投资者将大量资金集中在权证上，且相互之间没有对冲，这将是一种风险很高的组合，投资者损益会随标的资产价格波动而大幅波动。一旦判断失误，损失是极其巨大的。建议参与者要根据自己的风险承受能力来进行投资选择。

　　基金鸿阳(资讯 行情 论坛)基金经理蒋峰也对管理层推出权证产品表示欢迎。他指出，因为多了一种投资工具，如果运用得当，可以降低基金投资组合的风险。

　　看好宝钢和长电首批权证

　　和基金以往的投资风险相比，权证投资的波动率相对会大一些。但基金公司会严格遵守中国证监会发布《关于股权分置改革中证券投资基金投资权证有关问题的通知》中的有关规定，从总量和投资比例上加以严格控制，从而达到风险管理工具的作用。

　　由于按照规定，一只基金持有全部权证，其市值不得超过基金资产净值的3%。所以几家被采访的基金均表示，基金在参与投机的问题上并无太大的冲动，3%的杠杆效应对基金净值上涨的额外贡献不会太大。

　　由于目前从法律上对权证投资的限制条件和投资比例还比较多，因此基金公司表示目前设计权证基金的条件还不是很成熟。相信随着对权证投资的进一步铺开，在未来的基金产品设计上将会出现此类标的的基金产品。

　　具体来看，在市场流通的权证数量，宝钢权证为3.877亿份，而长江电力(资讯 行情 论坛)为5.83亿份。一些基金经理认为，不论数量还是价格，长电权证都高于宝钢权证，因此长电权证的流动性可能要好于宝钢权证。不过由于宝钢权证绝对价格较低，高风险和高收益特征显著，故有望成为高风险嗜好者的投资对象。

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