中国开放企业养老金市场 外资基金操作空间有限

　　中国决定开放企业养老金市场的计划让外资基金异常兴奋，但问题是，在中国现有的市场环境下，外资可操作的空间可能并不大

　　国际先驱导报 记者 张雪湄 报道 如果你现在每月领取的养老金是1000元，8月份以后，这个数字可能变得更高。当然，你也要承担它会变少的风险。操控养老金变多或者变少的，就是近日获得中国劳动和社会保障部颁发的具有企业养老金经营资质的第一批15家投资 机构，其中包括4家外资机构。

　　如果你信不过他们，也可以在退休后选择一次性将养老金提取出来。不过，这显然不是这15家投资机构所乐见的。拿到牌照后，他们正忙着“跑马圈地”，分享中国企业年金市场的第一杯羹。

　　圈地开始了

　　有业内人士用“基本代表了中国基金行业中的精锐部队”来形容此次获得养老金经营资格的15家机构。此前，为了获得投资管理资格，各家机构可谓费尽心思。

　　获得执照的华夏基金管理公司养老金管理部的赵先生8月9日对《国际先驱导报》表示，作为养老金的重要组成部分，企业年金一直是华夏基金的战略发展重点。“公司从2000年就开始为经营企业年金做准备了。”赵先生说。

　　而同属第一批名单中的富国基金相关人士也对本报记者表示，公司从2001年开始，针对中国养老金市场投入了大量的精力在中、低风险度资金的投资需求特点的研究上，希望成长为“专长养老金管理的专业资产管理公司”。

　　由于只有注册资本不少于1亿元人民币的投资机构才具有企业年金的投资管理人资格，最近半年内，数家基金公司都增资扩股，谋求加分。5月份，这次榜上有名的招商基金管理公司甚至将注册资本金由原来的1亿元增至1.6亿元。

　　其实在此前中国证监会相关部门开始进行企业养老金方面的调研时，就有媒体用“群体振奋”来形容基金行业对于这块市场的急迫。

　　截至2004年，全国建立企业年金的企业有22463户，涉及职工703万人，积累基金493亿元。据中国保监会预期，我国今后每年企业年金新增额将超过1000亿元。世界银行更为乐观地认为，到2030年，中国企业年金总规模将高达1.8万亿美元。

　　“在中国现有条件下，国内基金发行难，不大容易开源。企业年金市场开放，对于基金等机构来说是个很好的机会，可以补充资本金。”融勤国际投资顾问有限公司中国区总裁孙红伟认为。

　　华夏基金的赵先生介绍，接下来公司就像跑客户一样，要争取那些建立企业年金的企业，将帐户交给他们经营。

　　也就是说，获得投资管理资格的机构马上开始中国企业年金市场的跑马圈地了。

　　短期收益难

　　不过，孙红伟告诉《国际先驱导报》，虽然第一批拿到入场券的企业可以提早享受企业年金市场的收益，但是对于这些机构而言，在现有市场条件下，还看不到太多亮点。

　　据了解，目前中国的养老金市场的投资管理与国外比差距非常大。欧美等国家由于金融市场相对成熟，金融工具较多，机构经营企业年金时，创新品种非常多，一部分甚至进入了高收益也是高风险的对冲基金领域。但是由于产品种类多，这些机构可以做到“不把鸡蛋放在同一个篮子里”，从而实现低风险、高收益的操作。

　　而在中国的金融市场，可投资的渠道只有银行和股市，金融衍生产品相对较少。为了控制风险，国家只允许一小部分养老金进入股市。经营养老金的企业倾向于“稳健的固定收益类产品”基本就是国债等有限的几种。短期内很难产生效益。

　　而一位获得基金经营执照的公司的相关人士透露，对于短期内能够争取到多大规模的资金，公司并不乐观。

　　该人士介绍，欧美等国家企业年金市场能迅速做大的重要原因是优惠的税收政策，而目前我国基本养老保险制度仍在完善过程中，短期内，财政和税务优惠向具有补充保障性质的企业年金倾斜的可能性并不太大。

　　内资外资，究竟谁怕谁？

　　而除了本土基金公司外，4家外资机构的身影在首批名单中显得格外受关注：荷兰国际集团投资管理公司(ING)、富通基金管理公司、海通证券以及加拿大蒙特利尔银行。他们都是通过与本土基金管理公司合资或者入股的方式，进入到中国年金市场的。

　　一位业内人士介绍，像ING这样的公司，在企业年金市场的经验非常丰富。进入中国的目的也很明确，就是看好中国养老金市场。

　　而记者采访中，本土基金公司并不认为外资的进入会冲击本土公司的利益。“市场容量很大，不是一家做得完的，每家都会有生存空间。”一家基金公司相关人士在8月9日对记者说。

　　孙红伟则持不同观点：“因为中国金融市场现状，外资公司的创新能力体现不出来，短期内不会有冲击，但长远看，冲击很严重。关键是本土公司的这种心态很危险。”

　　据了解，目前像ING、德意志银行等在国际年金市场实力雄厚的外资机构在中国并不急于赚钱，而是做战略。目前金融市场没有放开，内外资机构的空间差不多，投资渠道、金融产品也相差不多，看不出太大差别。孙红伟担心一旦市场放开，这些巨头将成熟的产品全面引进来，对本土机构的冲击将会非常大。

　　“市场是很大，但是做大的也只有那么几家。”孙红伟说。

　　企业年金：押养老保险金中的一种，指在基本养老保险的基础上，有条件的企业可自愿建立的补充养老保险制度。企业年金必须按规定存入国有独资或国有控股金融机构实行托管。企业要选择具有相应资质的受托人负责年金的投资运营，受托人可以选择有资格的金融、保险等机构。投资运营收益划入企业年金，并根据职工企业年金个人账户本金按比例计入个人账户。