股指翻红上涨行情罕见 紧抓封闭式基金套利机会

　　信报记者 张晓晖 文

　　封闭式基金的高折价意味着，一旦由封闭式基金转为开放式基金便是巨大的套利机会。

　　周宁，一个普通的基金投资者。最近他趁着股指翻红的机会大量买入高折价的封闭式 基金，按照他的说法，基金的投资价值正随着大盘指数的不断上涨而体现。

　　在7月12日到8月11日的近一个月的时间里，上证基金指数从728点涨至832点，涨幅达到14.3%。上涨个案如基金兴华(资讯 行情 论坛)，从最低的0.54涨至0.67，飙升24.1%，对于以稳健选股的基金而言，这样的上涨行情是罕见的。

　　封闭式基金折价率高达40%的实际状况令周宁感到这里面有利可图。有市场人士认为，目前市场上封闭式基金的投资价值已经显现，同时由于高折价率，伴随着股指的连续上涨，目前的市场行情也是预料之中。

　　一位市场中的交易员告诉记者，社保基金是此次封闭式基金上涨行情的主要原因。据悉，最近全国社保理事会向4家基金管理公司下达了新的投资组合，其中规定可投资封闭式基金的比例最多不超过组合资产总额的20%，这样此次社保资金投入封闭式基金的上限是8亿元左右。

　　高折价凸显投资价值

　　国内的54只封闭式基金中，共有普丰、丰和、兴和、同盛、久嘉、裕隆等几十只基金的折价率在40%之上，此外，汉兴、景福、普丰、景宏等10多只基金跌破了0.5元。统计数据显示其平均折价率高达40%。

　　一直关注基金的周宁表示，封闭式基金目前的高折价意味着，一旦由封闭式基金转为开放式基金便是巨大的套利机会。而保险公司、社保基金都是封转开的主导力量，在高折价率的封闭式基金中寻找投资机会，短线长线同时下手，可依据行情相互转换。

　　目前封闭式基金已受到一些机构如社保、QFII的关注，在未来三、五个月内，随着股权分置逐步明朗及QFII额度的扩大，封闭式基金将开始其价值回归之路。

　　获利空间超过30%

　　封闭式基金的折价率与到期期限密切相关，到期期限越短的基金，折价率越低。面对这样的投资机会，机构投资者不会熟视无睹。

　　封闭式基金目前平均近40%的折价率不正常。造成这种现象的原因是多方面的，如基金公司自身治理的忧虑、持有人结构、市场流动性等多方面原因，最主要的原因还是担忧股市长期走弱，导致基金净值未来下降，从而提前“折价”。

　　对40%的折价率，未来能够有多大的上涨空间，周宁表示，至少可以提升至20%。也就是说，从现在的0.6元涨至未来的0.8元，获利空间会超过初始资金投入的30%。

　　截至8月12日，封闭式基金的加权平均折价率为37.18%，比前周上升了1.6个百分点。折价率重新开始上升的原因在于全体基金的投资绩效情况良好。但二级市场的交易价格却进入了盘跌的状态，12日的股指回落导致多数基金的交易价格下跌。

　　小盘封闭基金绩效好

　　过去一周的时间里，封闭式基金的平均净值增长率为1.88%，绩效情况最好，54只基金的净值全部增长。安瑞的绩效领先，周净值增长率达到了4.27%；另有隆元、金元、金鼎、兴和等4只基金的周净值增长率高于3%。总体来看，小盘基金的绩效情况相对较好。另外，就上述5只基金而言，安瑞、隆元、兴和属于近期绩效表现突出的基金，金元、金鼎为长期以来绩效表现一直良好的基金。

　　换手率方面，不同类型的基金之间差别很大。周换手率超过3%的基金有16只，其中14只为大盘基金；周换手率低于1.5%的16只基金中，有13只是小盘基金。很显然，大盘基金吸引了很多的市场资金。

　　湘财证券的曹朝龙表示，总体来看，目前的封闭式基金折价率不具备大幅下降的条件，其二级市场上的调整走势可以看作是对前期大幅上涨的回调，然而，基于对基金市价与基金净值增长之间关联关系将增强的基本判断，同时结合基金净值增长的后市预期，封闭式基金市场仍存在一定的机会。