货币基金加强版出炉 易方达推出债券基金新品

　　开场

　　基金市场风云变幻，投资新品层出不穷，让人有应接不暇的感觉。

　　股票基金、债券基金、货币基金、混合基金、指数基金，对普通百姓来说，要弄清楚这些基金新品的内在特征、投资领域、风险系数等等复杂的细节问题，还真是件令人头疼的 问题。

　　所以，本刊基金版决定从今日起全线改版，倾力打造“基金斗秀场”栏目，该栏目将仔细深入浅出地剖析每一只基金的详细特性，力图用最通俗的语言将基金的准确信息传递给投资者。

　　希望“基金斗秀场”能够成为基民人手一册的“投资指南”！

　　伴随着我国经济的持续快速增长和国民财富的不断积累，我国居民的投资理财需求也随之不断增长。但由于国内金融市场欠发达、金融工具相对匮乏、金融创新相对滞后等原因，投资渠道过于单一一直是国内投资者面临的一个主要难题。近年来，随着证券投资基金的超常规发展，可供选择的投资品种逐步增多，上述问题逐步得以缓解。货币市场基金和债券基金近年来一直为市场所关注，前者因低风险而受投资者热捧，后者则因风险难以预期而日益受到市场冷落。但是货币市场基金毕竟只是期限最短端的固定收益组合，其收益水平难以满足部分投资者的期望。在这些投资者中间，相当部分能够忍受不高的风险，并要求在稳定地持有一段时间后能得到更高的回报。日前推出的“易方达月月收益基金”正是针对这类需求而推出的。

　　债券型基金急需正本清源

　　作为资本市场主流的证券投资基金类别之一，债券基金在国内的发展状况并不理想。有关专家认为定位模糊是造成债券基金短期困境的根本原因。目前市场上的许多债券型基金更接近于混合型基金，资产配置里大都有相当部分的股票资产或可转债，这造成基金净值波动频繁，变动幅度较大，让本来期望依靠投资债券型基金获得稳定收益的投资人不免失望。专家指出，目前美国市场中债券基金的资产总值接近占共同基金资产总值的四分之一，从国际趋势结合国内实际情况来看，债券基金都大有前途。从国内看，老百姓为了买国债而大清早去银行排长队的故事并不少见，国内存在大量长期持有固定收益品种的忠实客户，这是债券基金发展的基石。

　　易方达推出“易方达月月收益基金”不投资股票和可转债，主要投资于银行间债券市场的中短期债券，并且只投资剩余期限在三年以内的固定收益品种，是一只纯粹的中短期债券基金。其所投资品种的剩余期限较短，因而其受利率等因素引发的风险相对较小，而其对深沪交易所股票、可转债及其他债券品种的回避，更是进一步降低了该产品的风险。

　　打造为货币基金加强版

　　易方达月月收益基金由于不投股票和可转债使得风险大大降低，接近货币市场基金，而其预期收益又有望超过货币市场基金。因而被市场人士称为货币市场基金的加强版，其收益预计会比货币基金高一些，风险也预计比货币市场基金高一点。

　　首先，易方达月月收益基金投资品种的剩余期限比货币市场基金长。固定收益品种的一般特性是期限越长，收益率越高。货币市场基金平均剩余期限不超过0.5年，最高只能投资剩余期限在1年以内的固定收益品种；而易方达新产品可以投资所有剩余期限在3年以内的固定收益品种。

　　其次，投资品种的配置比例比货币市场基金更为灵活。例如易方达月月收益基金回购比例上限为40%，高于货币市场基金的20%，可以更充分地利用回购融资机制获利。加上其他方面相对宽松的投资比例限制，操作将较货币市场基金更为灵活，有利于取得更好的投资收益。

　　第三，易方达月月收益基金业绩比较基准比货币市场基金高，其比较基准为二年期银行定期存款税后收益率(目前为2.16%)，目前的货币市场基金一般都采用一年期银行定期存款税后利率(目前为1.80%)为业绩比较基准。

　　另外，值得一提的是，在符合条件的前提下，易方达月月收益基金每个月将至少90%的可分配收益进行分红。个人投资者可以选择分红再投资，享受复利的收益。而机构投资者也可像货币市场基金一样享受分红免税的优惠。

易方达产品线(图片来源：北京现代商报)

商报记者 暴帆/摄

易方达月月收益基金经理 沈涛(图片来源：北京现代商报)

　　基金经理：沈涛，男，1966年6月生，上海财经大学经济学博士，9年证券从业经历。曾任海南证券公司上海业务部经纪业务主管、君安证券业务经理、广发证券公司研发中心研究员。2004年8月至今，在易方达基金管理有限公司工作，现任行业研究员和基金经理助理。

　　◎ 背景分析

　　债市展望：下半年债市有望继续走强

　　2005年上半年，在宏观基本面、市场资金面等因素的共同作用下，债券市场出现了异常繁荣的景象，债券价格持续上涨，收益率水平大幅下降。上半年的这种繁荣景象在下半年是否能够继续保持？

　　债券市场的上涨的原因主要来自：一是宏观数据特别是居民消费价格指数持续回落，降低了市场加息的心理预期，增强了中长期债券的吸引力；二是利率市场化改革的推进，超额准备金的下调，使金融体系沉淀的大量无效资金从央行的超额准备金账户逐步释放出来，从而推动了短期债券收益率的快速下降；三是受上半年银行系统存贷差大量增加、升值预期导致的外汇占款持续增加的影响，市场呈现出供小于求的态势。正是在诸多因素的作用下，市场收益率曲线大幅下降，并出现日益扁平化的趋势。

　　宏观基本面短期不会发生趋势性变化，升息压力减轻，基本面对债市比较有利。而且，在银行存贷差缩小的情况下，6月份以后将迎来发行的高峰期，特别是企业短期融资券、资产证券化产品等会陆续推出，债券供不应求的局面会有所缓解。专家认为，债券后市将以高位震荡的走势为主。收益率结构上看，目前短期陡峭和长期平坦，专家预计未来短端收益率下跌将非常有限，而中端收益率还可能继续缓慢下降。

　　央行“宽货币”的意愿使短端收益率短期内将继续维持低位，而中长端收益率受CPI继续回落、经济周期见顶等因素影响有望再下降，导致收益率曲线更加平坦。资产配置方面在加长组合久期的同时，3年期附近的债可作为组合中重要的攻守兼备的配置品种。信用产品与国债的利差扩大，在资产配置中将加大对金融债尤其是企业债、短期融资券的投资比例。

　　(商报记者 柏丹)