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□申银万国证券研究所 朱赟
融通巨潮100LOF特征之一——指数基金
指数基金具有低成本、高稳定性的良好特征，且运作透明，能有效避免投资的道德风险以及因为基金经理判断失误而产生的管理风险。在成熟资本市场中，指数投资获得的加权
平均收益高于主动式投资基金的平均收益，这也是指数基金在美国、加拿大、英国等国家和地区迅速增长的首要原因。指数基金的收益风险状况取决于跟踪的标的指数，其运作成功的基础就是选择优势指数，融通巨潮100LOF选择巨潮100指数有较强的竞争优势。
巨潮100指数市场代表性强 融通巨潮100指数以较少的样本股覆盖了两市超过30%的流通市值和成交金额，具有较强的市场代表性；日均换手率1.3%，为资金的进出创造了良好的条件，流动能力较强。
巨潮100指数盈利能力强 根据2004年年报，我们计算巨潮100指数的各财务指标，巨潮100指数以61.0%的净利润占比显示出较强的盈利能力，净资产收益率15.14%超过沪深整体净水平35%，而12.65倍的市盈率水平更市低于沪深整体水平达20%，表现出极强的估值吸引力以及投资价值。
融通巨潮100LOF特征之二——LOF基金
LOF作为基金的创新产品在去年年底逐步推出，截止目前市场上已经有8只LOF基金开始运作。今年7月深交所发布了《开放式基金申购赎回业务实施细则》，这不仅为开放式基金的销售增加了渠道，更是为LOF基金的发展创造了契机。交易所打开申购赎回通道后，LOF基金可以直接在场内进行申购赎回以及二级市场的买卖，且由于是现金交易直接减少了股票买卖的冲击成本，优势更加明显。融通巨潮100LOF将成为首家参与场内申购赎回的LOF基金，通过该基金投资者将真正享受一级和二级市场交易的便利。
指数型LOF基金——现金版ETF
指数型LOF基金在投资的透明性方面有别于主动投资的LOF基金，投资指数型LOF基金可以通过参照指数的实时走势完全掌握基金的净值表现，从而判断套利空间的大小。融通巨潮100LOF跟踪的标的指数是巨潮100指数，该指数通过深交所实时公布指数走势，投资者可以参照该指数把握LOF基金的价格表现。另据了解，，融通巨潮100LOF基金将在8月底公布实时参考净值(IOPV)，将完全与上证50ETF(资讯 行情 论坛)现有市场表现形式相同，为投资者提供更新版的ETF。
指数型LOF基金与ETF一级市场交易存在差别，开通交易所申购赎回基金后，LOF基金可以直接在交易所申购赎回基金份额，且交易形式为现金，也就是说，投资者存在套利机会，如果看好指数后期走势可以直接用现金申购(或赎回)基金份额，再到二级市场买卖，不存在用股票换购基金份额或用基金份额转换为股票后卖出股票的交易成本和冲击成本。因此，LOF基金被称为“现金版ETF”。
后期LOF的发展将更加迅速，面对多样化的LOF基金，投资者要注意基金公司的管理能力。融通基金公司现管理着两只指数基金，另一只是融通深证100(资讯 行情 论坛)指数基金，该基金从2003年10月成立运行至今取得了较好的业绩，为该基金公司管理指数型基金赢得了经验。
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