基金天元：净值表现持续良好 今年具备分红潜力

　　国泰人寿 吴圣涛

　　基金天元(资讯 行情 论坛)是南方基金管理公司的第二只封闭式基金，规模30亿，上市于1999年9月20日。从其基金契约上来看，基金天元属于成长收入型基金，主要投资于两市指标股。多为按照行业代表性、流通性、资本增值潜力、分红状况的标准从两市股票中挑选出来的绩优成长型上市公司。而从实际的投资运作看，基金天元基本按照基金契约进行操作 ，实际投资业绩也不错。从实际分红情况看，基金累计分红达到了36.5%，其中在2004年为0.04元/单位。

　　2005年半年报告披露：持股市值占总资产69.67%，较上期72.08%有小幅度下降，债券26.04%。二季度内基金更换了12%股票投资仓位，主要的方向有两个：一是降低组合的市净率，二是提高组合内公司的分红能力，以图优化整个组合的估值水平。继续挖掘和持有那些有核心竞争力的中国企业。从基金的选股思路来看，比较重视业绩、在行业中的地位，而且基金的持股集中度较高，从二季度数据看，前10大重仓股占基金净值比重达到44.26%，集中度高达65%。从行业数据看基本集中在交通设施、电力、钢铁、通讯、金融、石化等领域，而这几个行业中的龙头股正是本轮行情的领跑者，从基金净值增长看，基金天元近期保持了较好的增长，一个月的净值增长接近8%，表现不俗。

　　由于基金天元基金重仓股中持有长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、上港集箱(资讯 行情 论坛)三大股权分置改革的龙头个股，持有市值占比达到了17.42%，不排除这些个股在下跌过程中基金有进一步增仓的可能，由于这三只股改龙头个股自停牌以来在计算净值的过程中仍按照停牌时的收盘价格进行计算，由于目前市场股权分置改革个股的普遍实际收益都达到15%以上，如果按照保守15%的上涨幅度计算，则基金净值应该增长0.0261元，增长幅度达到2%。而基金天元目前的市场交易价格为0.641元，而基金净值高达1.0812元，基金折价率40.71%，在所有运作较好的大盘基金中折价率偏高，而考虑股权分置个股估值增值因素，则折价率会上升到42.11%，有回落的需求。

　　鉴于基金公司整体运作水平较高，基金净值表现持续良好，基金目前净值较高具备2005年分红潜力，而且重仓个股由于股改因素存在大幅度提升估值水平等因素，建议积极买入。