怪味的基金分红潮

　　记者 易非　深圳报道

　　某基金净值最近一段时间涨了5分钱，远高于1元面值，按理说基金经理应该喜上眉梢才对。但他却忧心忡忡。为啥？赎回的单子已雪片般飞来，很多机构持有人打电话要求分红，而且分红最少要分3分钱。

　　这意味着什么呢？这意味着基金经理要把手上最近涨势好的股票全部卖掉。“卖掉之后，我就要重新再来了。”基金经理苦笑着说，其境遇基本代表了最近涨势好的基金的境遇。

　　分红派现真忙

　　最近一段时间，基金开始为分红忙活起来了。分红预告、分红公告，把大家看得是眼花缭乱，持有人更是乐得合不拢嘴。另据记者了解，接下来还会有不少开放式股票型基金进行大幅度分红。虽然分红有现金分红和红利再投资两种，很多持有人还是倾向于现金分红。

　　业内人士分析说，基金分红潮兴起有多种原因。比如说，经过前期发行冰冻期之后，基金业正进入新的发行高峰期。此时积极进行分红，有利于树立基金在市场上的良好形象，展现投资基金的“财富”效应，在一定程度上促进基金销售。但是，在很多业内人士看来，基金分红潮突然兴起，主要还是应对赎回压力。

　　在最近的这波“7·22行情”中，上证指数(资讯 行情 论坛)从7月22日的开盘点位1026点拔地而起，一直上攻到上周五的1184点才出现调整，最高涨幅超过150点。在此次行情中，开放式股票型基金净值均有大幅攀升。据统计，最低的涨了4分多钱，最高甚至涨了1毛1，很多一些本在1元面值以下的基金由此冲到了1元面值以上，当初就死守住1元面值的基金更是让持有人获益丰厚。

　　基金的分红压力由此而来。一些基金公司向记者透露，现在其开放式基金赎回的压力非常大。而从目前来看，减轻这一压力的唯一办法，就是按照一些持有人的意见进行分红，让其将收益落袋为安，除此别无它法。

　　基金成了“大散户”

　　据记者了解，这实际上已经成为很多机构持有基金的潜规则:持有的基金跌到1元面值以下，就选择死扛；持有的基金一旦升上面值，立马就要求赎回，除非是分红，让自己把收益落袋为安。

　　且不论这种做法是否合适，先来看看这种做法的后果是什么，这种后果就是基金变成了“大散户”。很多基金经理抱怨说，虽然强调说基金要看长远一点，要做在某种意义上等同于长期投资的价值投资，但在这种环境下，基金敢于咬定青山不放松吗？即使看好后市，但为了应对分红压力，也必须进行波段操作，利好出局。同时，这种无奈也在于，在中国目前可投资股票仍然稀缺的情况下，很多股票已然成为战略筹码，一旦出手，可能将来就要以更高的价格买回来。

　　实际上，就以此次而论，当上证指数接近1200点之际，大盘突然走软，与基金重仓股下跌有着很大关系。根据有关数据统计，上周五，111只基金重仓股中，上涨的只有24家，其中涨幅超过1%的只有13家。部分业内人士分析说，基金重仓股的下跌，与其受到的分红压力有着一定关联度。因为一些基金被持有人要求分红，在要将1元面值以上的收益大部分分掉的要求下，基金经理们就必须将手中一些涨幅较好的股票兑现一部分，对市场造成了很大抛压。

　　“这样的话，市场行情就永远呈箱体振荡态势。”业内人士分析说，因为行情稍有上涨，基金净值止损回升之时，作为市场主力的基金就得执行持有人分红要求卖股票，首当其冲的就是那些流动性好、对指数有重要贡献的股票，这就必然导致行情走不长远，分红压力来临之际，也就预示着行情要告一段落。

　　不分红行不行

　　基金与持有人都是理性的。持有人要求分红理直气壮，他们很多人都有过这样惨痛的经历，所买的基金净值涨得很高了，但没有及时赎回，同时也没有分红，结果市场行情下来后又基金净值跌了回去，白欢喜一场。所以，他们认为基金及时分红兑现收益是最理性的选择。基金选择分红也是理性的，这样有利于减轻赎回压力，同时降低基金净值，吸引新的资金。

　　双方理性的对撞却产生了一个最不理性的结果，无论是牛市，还是熊市，无论基金投资管理质地如何，基金分红似乎已经成为了双方唯一的选择。

　　实际上，有关专家认为，持有人对于分红是要区别对待、深入分析的。首先是对行情的判断。比如说在制度变迁与技术的合力之下，目前中国市场由熊转牛存在很大可能，此刻基金进行分红，虽然投资者拿到了真金白银，但也部分丧失了投资升值的机会。有收益及时兑现，这是典型的熊市思维，不太适合在牛市中运作。

　　其次，要认清基金的投资管理能力。如果基金管理人水平高，有着持续的盈利能力，也不要忙着要求赎回与分红。有关专家介绍说，巴菲特是从来不分红的，其旗下伯克希尔·哈撒韦公司总股本始终保持在150多万股，每股净资产却从39年前的19美元初始值达到目前的5万美元以上，股价更是达到了令人吃惊的93600美元，如果巴菲特也像国内基金一样年年把盈利分光，投资者虽然及时兑现了收益，却失去了资本增值的机会，

　　同时，有关专家表示，突如其来的分红潮，基金公司也有责任。基金以为客户资产保值、增值为宗旨，分红与否要视是否真正符合客户利益而定，不能一味迁就甚至助长部分持有人的急功近利。