货币基金收益率止跌

　　允许货币市场基金投资银行存款和短期融资券,将有利于提升货币市场基金的收益率。不过，也有人指出，投资渠道的放宽可能对基金的流动性产生负面影响

　　□ 本报记者 焦强

　　两道通知两重天。

　　中国证监会在2005年4月1日发布的《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》，曾经使得收益率屡创新高的货币市场基金一下子降到冰点。

　　4个月后，证监会于8月1日发布的《关于进一步拓宽货币市场基金投资范围有关问题征求意见的通知》(以下简称《通知》)，让一度低迷的货币市场基金似乎看到了一线希望。

　　新政策将使得货币市场基金投资范围得到拓宽，这意味着货币市场基金收益率可望摆脱进一步下滑的趋势。

　　败走麦城

　　去年10月央行加息后，具有低风险、高流动性和收益稳定特点的货币市场基金，备受投资者追捧。

　　2004年四季度，7只货币市场基金按连续7日收益折算的年化收益率平均高达2.88%，远高于一年定期存款1.8%的税后利率。到今年一季度，货币市场基金收益率仍在一路走高。

　　这种情况在二季度发生了逆转。随着央行调低超额准备金率和证监会下发货币市场基金新规定，货币市场基金的收益率不断下行。

　　截至8月11日，28只货币市场基金按7日收益折算的年收益率均降到2.5%以下，低于2%的有12只。

　　一位基金公司的人士告诉《财经时报》，央行票据目前是货币市场基金投资的绝对主力，央行票据的收益率在很大程度上决定了货币市场基金收益率走势。

　　今年6月以来，央行明显降低了资金回笼力度，一年期央行票据利率从2%迅速降至1.4%左右，3个月期央行票据利率继4月以后再次出现了与7天回购利率倒挂的情况。这使得货币市场基金收益率迅速回落。

　　目前，一年期央行票据收益率已下降到1.3685%，年初这一数据为3.2738%。

　　重燃希望

　　日前，证监会向各基金管理公司、基金托管银行下发《通知》,就拓宽货币市场基金的投资范围、规范货币市场基金的投资运作、促进货币市场基金健康发展，征求业界意见。

　　《通知》规定：货币市场基金可以投资于现金、一年以内(含一年)的银行定期存款(含通知存款)及大额存单；货币市场基金可以投资于以下信用等级的短期融资券：采用国际评级标准、其信用等级不低于同一评级机构对短期中国主权债务评级的；采用国内评级标准，其信用等级为同一评级机构评级体系中的最高级的。

　　目前半年期以上的协议存款年收益率超过2%，一年期企业短期融资券的发行利率更能达到2.92%。如果允许货币市场基金投资银行存款和短期融资券，将有利于提升货币市场基金的收益率。

　　不过，也有业内人士指出，允许货币市场基金投资银行存款和短期融资券将对基金的流动性产生负面影响。

　　但上海一家券商的基金研究员提出了不同意见。在她看来，《通知》可以有效防止货币市场基金收益率的进一步下滑。所谓流动性的风险是可控的，因为《通知》规定，货币市场基金投资于银行定期存款、大额存单的比例，不得超过基金资产净值的60%；货币市场基金投资于同一公司发行的短期融资券及短期企业债券的比例，合计不得超过基金资产净值的10%。

　　她同时坦言，货币市场基金投资短期融资券和银行定期存款不会大幅增加货币市场基金的收益率，因为“僧多粥少”。相比之下，那些规模大、经营稳健的货币市场基金在投资资源的抢夺方面，更能占得先机。

　　小档案

　　低风险的货币市场基金

　　货币市场基金是与股票基金和债券基金鼎足而立的基金品种。它是指投资于既安全又具有很高流动性的货币市场工具的基金。其投资对象期限少于1年，主要包括短期国库券、政府公债、大额可转让定期存单、商业本票、银行承兑汇票等。

　　货币市场基金具有低风险、本金有保证；流动性好；能随市场利率变化及时做出调整；认购、赎回全部免费；复利分红，且分红无需纳税等优点。