基金新品导航：易方达月月收益中短期债券基金

　　中国银河证券基金研究中心 王群航

内容摘要 　　◎ 易方达基金管理公司是国内市场上的名牌基金公司之一，具有优异的运作业绩和良好的市场形象。 　　◎ 此基金的与先前发行的另一只债券型基金重要区别在于：前只基金是组合久期在三年以内的，而此基金每一项投资标的的剩余期限都是在三年以内的。因此说，此基金的利率风险程度较前者更低。再结合业绩比较基准来看，此基金的预期收益将不低于前者。 　　◎ 在条件许可的情况下，此基金月月分红、每年的分红次数不超过20次、至少90%的分红比例，这一切，都是当前市场上最高级别的。多次分红的最大优势在于合理避税，让持有人更加充分地享受到此基金的投资收益。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称：易方达月月收益中短期债券基金

　　基金类型：契约型开放式

　　发行地点：中国银河证券等

　　发行时间：2005年8月8日至9月9日

　　认购费：免

　　申购费：免

　　赎回费：免

　　管理费率：0.5%

　　托管银行：中国银行

　　投资目标：力求在本金稳妥以及降低基金净值波动风险的前提下，取得超过比较基准的稳定回报。

　　投资理念：采取数量化分析方法，积极判断短期利率走势，合理安排组合期限结构，在控制利率风险以及基金净值波动风险的基础上，满足投资者本金稳妥、稳定收益、高流动性的需求。

　　投资范围：(1)现金；(2)三年以内(含三年)的银行定期存款、大额存单；(3)剩余期限在三年以内(含三年)的债券；(4)期限在三年以内(含三年)的央行票据；(5)期限在一年以内(含一年)的债券回购；(6)中国证监会、中国人民银行认可的其他剩余期限在三年以内(含三年)的固定收益类品种。

　　投资策略：(1)本基金为中短期债券基金，采取稳健的投资策略，投资剩余期限在三年以内(含三年)的固定收益品种，在控制利率风险、尽量降低基金净值波动风险并满足流动性前提下，提高基金收益率。同时基金持有的现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。(2)本基金采取自上而下的投资策略，首先基于对宏观经济环境的深入研究，判断中短期利率的变化趋势，结合对基金未来现金流的分析，确定投资组合的合理的目标期限；然后通过对投资品种的相对价值分析，优化基金投资组合的结构，力求在确保基金流动性的前提下获得稳定长期的较高收益。

　　投资组合限制：(1)本基金将80%以上的基金资产投资于债券类品种；(2)投资于同一公司发行的短期企业债券的比例，不得超过基金资产净值的10%；(3)存放在具有基金托管资格的同一商业银行的存款，不得超过基金资产净值的20%；(4)在全国银行间债券市场债券正回购的资金余额不得超过基金资产净值的40%；(5)本基金与由本基金管理人管理的其他基金持有一家公司发行的证券，不超过该证券的10%；(6)中国证监会、中国人民银行规定的其他比例限制；(7)本基金在基金合同生效后三个月内应达到上述规定的投资比例；因基金规模或市场变化等原因导致投资组合超出上述约定的规定，基金管理人应在10个交易日内进行调整，以符合有关限制规定。(8)法律法规或监管部门修改或取消上述限制规定时，本基金将相应修改其投资组合限制规定。

　　风险收益特征：本基金属于证券投资基金中高流动性、低风险的品种，其预期的风险水平和预期收益率低于中长期债券基金、混合基金，高于货币市场基金。

　　业绩比较基准：二年期银行定期储蓄存款的税后利率：(1-利息税率)×二年期银行定期储蓄存款利率。

　　收益分配策略：本基金在符合基金分红条件且每份基金份额可分配收益超过0.001元的前提下，本基金每个月应将至少90%的可分配收益进行分红。同一级基金份额每年分红次数不超过20次。当基金合同生效不满3个月，收益可不分配。基金当年累计分配的收益不得低于该年度可分配收益的90%，不足部分于次年一个月内补足。

　　基金经理：(1)林海，男，1972年5月生，中国人民银行研究生部金融学硕士，8年证券从业经历。1993至1997年在万国证券公司湖北武汉营业部从事客户管理和投资研究工作。2001年4月至今，在易方达基金管理有限公司工作，曾任研究员、基金经理助理、固定收益投资经理，现任易方达货币市场基金基金经理。(2)沈涛，男，1966年6月生，上海财经大学经济学博士，9年证券从业经历。曾任海南证券公司上海业务部经纪业务主管、君安证券业务经理、广发证券公司研发中心研究员。2004年8月至今，在易方达基金管理有限公司工作，现任行业研究员和基金经理助理。

　　第二部分 旗下基金业绩

易方达旗下基金业绩(图片来源：中国银河证券)

　　第三部分 产品分析

　　◎ 易方达基金管理公司是国内市场上的名牌基金公司之一，具有优异的运作业绩和良好的市场形象。

　　◎ 将中短期债券债券基金分为A、B两类，对于大型机构投资者、大额个人投资者具有很大的吸引力。

　　◎ 在条件许可的情况下，此基金月月分红、每年的分红次数不超过20次、至少90%的分红比例，这一切，都是当前市场上最高级别的。多次分红的最大优势在于合理避税，让持有人更加充分地享受到此基金的投资收益。

　　◎ 此中短期纯债券基金的推出具有更多的创新意义，较为适合当前的市场需求。在货币市场基金受到了严格的规范之后，此基金具有兼收货币市场基金和债券型基金两者优点的显著特征。

　　◎ 此基金的与先前发行的另一只债券型基金重要区别在于：前只基金是组合久期在三年以内的，而此基金每一项投资标的的剩余期限都是在三年以内的。因此说，此基金的利率风险程度较前者更低。再结合业绩比较基准来看，此基金的预期收益将不低于前者。

　　◎ 以银行定期两年存款的税后收益作为业绩比较基准，说明此基金未来的期望收益率较高，而且是一只收益有望高于货币市场基金、属于绝对收益概念的基金。

　　◎ 此基金不投资股票和可转债，是一只名副其实的纯债券型基金，风险较低。

　　◎ 此基金不投资交易所的债券，只投资银行间市场交易的债券，风险又相对较低。

　　◎ 此基金在收费方面参照货币市场基金的方式进行，认购费、申购费、赎回费这三项费用全免，管理费只按0.5%的标准收取，较好地减轻了投资人的负担，有利于提高投资人的收益。

　　◎ 此基金具有良好的流动性，赎回款T＋1日从基金账户划出，资金到帐速度可以同货币市场基金媲美。

　　◎ 此基金利用回购进行融资的比例不超过基金资产净值的40%，对于提高收益、控制风险具有益处。

　　◎ 创新使用“九十日年化净值增长率”的信息披露方法，有助于投资人更好地了解此基金过去九十日的净值变动情况和风险收益特征，更加有效地做出投资决策。

　　◎ 从此基金的设计本身来看，综合考虑其风险、收益、流动性等特点，易方达月月收益中短期债券基金是一只具有特殊意义的投资对象。

　　第四部分 综合星级评价

	评价项目	评价结果
新产品	基础市场预期	★★★★
	收费标准	★★★★
	创新度	★★★★★
基金管理人	旗下基金绩效	★★★★★
	基金经理	★★★★★