做多激情仍在 基金调仓并不影响市场反弹步伐

　　分析师认为，市场做多激情仍在，可留意非主流资金关注品种

　　【本报讯】 昨日A股市场一度大涨，但由于基金重仓股一再后退尤其是基金重仓的所谓安全品种的一路下跌，沪综指最终收出极长的上影线。那么，如何看待这一现象呢？

　　基金不想要对价？

　　从昨日下跌的基金重仓股来看，主要集中在两类个股，一是类似于福建高速、现代投资、白云机场、上海机场(资讯 行情 论坛)等业绩稳定增长的个股。二是同仁堂(资讯 行情 论坛)、云南白药、双汇发展等明显抗周期的消费类个股。值得注意的是，此类个股目前的估值相对合理，用评论人士的话称，就是此类个股无条件全流通也值这个价。所以，一旦上述个股支付对价，在短期内的市值就会增长2成以上。

　　正因为如此，基金可能并不是不想要对价，只是因为仓位较重，目前基金的平均仓位基本上达到了持股的上限。有业内人士测算认为，目前基金可动用的头寸在150亿元至300亿元之间，也就是说，如此捉襟见肘的资金头寸促使基金们一直在寻找着机会减持仓位。而经过近三周以来的持续上涨，人气开始恢复，基金们调整仓位结构有了极佳的市场氛围。如此看来，目前基金重仓股的下跌，并不是基金不想用对价，而可能是基金的适量减仓所为。

　　调仓会否影响市场反弹步伐？

　　现在的问题是，基金的调仓会否影响到市场的反弹步伐？这其实可以分为两个小问题：一是此次市场的反弹主力是什么？二是基金调仓的目的是什么？就前者来说，此次反弹的主力并非基金，至少并非存量基金，而是一批神秘的资金，另外再加上长期在二级市场游荡的短期资金。这些资金一看到有神秘资金在护盘，且护盘的力量越来越强大，立马空翻多，加入到做反弹的大军中，其中主要关注的对象为股改概念股与超跌股，包括超跌的行业复苏股以及近期持续表现的超跌科技股。而从历史走势来看，衡量一轮行情是否结束的标志不是看枝节的力量，而是要看引导性的力量。在目前神秘资金以及场外资金依然做多势头旺盛的前提下，出现行情见顶的可能性不大。

　　而就后者来说，基金调仓的目的也并非是打压股指，因为基金想打压股指没有必要在二线蓝筹打压，直接打压一线指标股，包括中国石化(资讯 行情 论坛)、中国联通(资讯 行情 论坛)、招商银行(资讯 行情 论坛)等就可以了，它们有的是筹码，但从盘面来看，基金们减仓的是估值相对合理的二线蓝筹股，对市场尤其是指数的影响力并不大。这就折射出基金们减仓的目的并不是要把股指打下来，反而期望股指继续活跃，如此才可以尽可能在高位减仓顺利套现。

　　由此可见，基金二线蓝筹股的调整并不会使得大盘的反弹行情无疾而终，充其量是抑制了行情的做多激情，这反而有利于控制A股市场反弹行情的节奏。

　　调仓大背景下的操作思路

　　在上述背景下，我们的操作思路就是两点：一是对基金重仓的二线蓝筹股尤其是今年上半年表现突出的个股，坚决予以回避，而不管业内研究报告如何认为公司的业绩将怎样增长。同时，对新近有基金加仓且股价在相对低位、尚未有明显炒作过的个股反而可以积极关注，如楚天高速、莫高股份、安徽合力等。

　　二是留意当前A股市场非主流资金关注品种。目前市场的引导者并非市场主流资金的基金，而是新增资金，因此，目前市场机会也主要来源于此。对此，我们认为，“行业复苏股＋超跌低价股”有望形成A股市场的领涨品种，故火电股中的内蒙华电、华银电力、长源电力，水泥股中的太行水泥、冀东水泥等，电解铝股板块的云铝股份、兰州铝业等个股值得关注。(江苏天鼎 秦洪)