重仓股遭遇抛售压力 基金是否逢高减镑见好就收

　　周一大盘跳空高开，沪综指收盘1138.88点，当日最高价和收盘价均创出了6·8行情以来的最高。不过，周一盘中部分蓝筹股，如现代投资、福建高速(资讯 行情 论坛)、深赤湾(资讯 行情 论坛)、云南白药(资讯 行情 论坛)、同仁堂、金融街等，出现明显抛售压力。而众所周知，这些个股均被基金重仓持有，该现象不能不让人怀疑基金开始逢高减镑，难道基金真的见好就收了？

　　短期涨幅偏大

　　从目前市场的情况来看，整体状况良好，但部分蓝筹股出现在跌幅榜前列，这引发了我们的关注。

　　6·8行情爆发之后，我们反复提醒投资者不可小看这波行情，并呼吁投资者积极看待股市的变化。两个月来的市场运行验证了我们的看法。一方面，资金持续流向市场，股指不断向上攀升。6·8行情以来，沪综指已经累计上涨12.36%。另一方面，市场的转暖也促进了投资者对于股改的信心，到目前为止，第二批试点公司通过率达到100%。截止到本周一，第二批试点累计有23家股改公司投票，全部获得通过。

　　但就在大家开始逐渐相信未来市场向好时，基金开始减持部分蓝筹股。在市场短期涨幅偏大的背景下，基金的这种行为不能不让人对此抱以足够重视。

　　为何出现减持

　　前期市场一片看空时，基金重仓股一路走高；但就在各方意见趋于一致时，基金有针对性地对部分股票减持，其中重点是高速公路类股票，其用意又何在呢？

　　我们考虑，基金针对性地减持部分蓝筹股，其意图大致如下：

　　其一，兑现部分高位股票利润。我们注意到，基金减持的股票多为累计涨幅巨大的股票，如现代投资2004年以来最大涨幅高达85%，2005年以来的最大涨幅也有38.81%。福建高速、深赤湾、云南白药、同仁堂等防御性股票的情况也大多如此。

　　其二，实施股票结构调整。减持溢价较高的防御性股票，适量增持溢价较低、或者折价的周期性股票，是近期部分基金等机构投资者的一个运作方向。

　　其三，逆向思维的作用。讲逆向思维，主要是指时机问题，因为一般而言，多数投资者开始看多时，市场向下调整的机率会加大。部分基金或其他机构投资者选择目前时机减持，有他的投资道理。

　　方向是否改变

　　那么，在基金有针对性地减持部分蓝筹股的背景下，当前已经启动的股改行情是否将告一段落？市场向好方向会否就此改变？

　　事实上，在周一基金开始减持部分蓝筹股之前，我们注意到投资者的情绪已经进入了一个阶段性的高位。体现得最明显的是，部分投资者前期坚定看空，现在开始犹豫；而前期犹豫者，开始大举入市。

　　在这样一个背景下，短期的市场买进力量，将很快消耗殆尽，因为想买股票的人，大多数进入了市场，这必然导致后续买力的匮乏。这与市场长期走向关系不大，但对于短期市场的运行，却影响较大。因为，这可能预示短期市场会改变前期大幅、连续走高的态势。

　　但是，市场大的方向并没有改变，长期市场的方向取决于股票本身的投资价值，这可能是对比于国债投资，对比于其它市场股票的投资，得出的比较价值，而与短期投资者看多、看空的比例关系不大。

　　所以，我们认为，长期市场的运行方向并没有改变，市场仍然会向好的方向发展；但短期市场的运行节奏可能改变。市场可能需要一些时间来消化这种买力减弱的状态，以重新积蓄能量。

　　就投资者而言，其操作应当怎样？市场大局向好，可能并不意味所有的股票都会出现大幅上涨，更不是市场在所有的时候都会走高。所以，对于一般投资者而言，如何在适当的时机、介入适当的股票显然非常重要。我们认为，质地好、前景好、目前涨幅不大的蓝筹公司，仍然是值得我们下大力气挖掘的方向。

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　　作者：中证投资 徐辉