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□见习记者 杨磊
中国债券信息网最新统计显示：2005年6月和7月，基金公司债券市场交割量分别为3918.4亿元和4163.3亿元，占当月所有银行间债券市场交割量的9.50%和11.16%。在5月，基金公司交割量只有2285.3亿元，占总量的7.02%。由于基金公司参与银行间债券交易的绝对主力为货币市场基金，货币市场基金正试图通过增加银行间债券市场交易量来摆脱收益率下降的
困境。
单只货币基金交易超工行
2005年7月，最大的货币市场基金南方现金增利首次进入银行间债券市场交割量前十名，交割量为1410.2亿，名列第七，比中国工商银行交割量还要多出200多亿。银行间债券市场主要有回购和现券交易两种，而货币市场基金相对于商业银行，参与现券交易的比率较高，所以在现券交易方面，南方现金增利已经升至交割量第二名，交割量达到667.5亿，仅次于银行间债券市场交易的绝对老大中国农业银行。
南方现金增利货币市场基金基金经理刘情剑告诉记者，货币基金大规模增加交割量也是为了寻找到更多的获利机会，以扭转不断下滑的年化收益率。
业内人士分析，通过增加银行间债券市场交易量可能寻找到一些机会，但在银行间债券交易套利机会越来越少的情况下，交割量增加对于总体的收益率改变不大。现阶段货币市场基金的7日年化收益率平均值已经低于2%，逐渐逼近一年期银行定期存款实际收益率1.8%，货币市场基金希望提高收益率的心情非常迫切。
挖人只为获得超额收益率
消息人士透露，2005年上半年，多家基金公司从业绩优秀的城市商业银行挖人，来加强银行间债券市场的交易。“没有长期从事银行间交易的优秀交易员，很难把握银行间市场的机会。”该消息人士表示。
一位长期从事银行间债券交易的商业银行人士认为：货币市场基金参与银行间债券市场的投机性强，总想获得超过市场一般水平的收益率，在货币基金参与银行间债券市场交易品种受到严格限制的情况下，货币基金难以提高在银行间债券市场的收益率。
2005年3月底发布的《关于货币市场基金投资等相关问题的通知》规定：货币市场基金投资组合平均剩余期限在每个交易日均不得超过180天；除巨额赎回情况下，债券正回购的比例不得超过20%；剩余期限小于397天但剩余存续期超过397天的浮动利率债券的投资比例，应控制在资产净值的20%以内，禁止投资以一年期定期存款利率为基准的浮动利率债；买断式回购融入基础债券的剩余期限不得超过397天。这些规定严格限制了货币基金在银行间债券市场的交易。
该银行人士进一步分析，2005年6月和7月，货币市场基金的交易量有很大一部分增量来自银行间债券的正回购，频繁的回购交易可以规避一些利息税，提高收益水平。
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