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□窦彬
货币市场基金最近有点烦！除规模下降外，收益率的单边下降成了基金公司最深切的痛苦：目前，现存23只货币市场基金的七日年化收益率大多处于2.0%以下，较此前的整体收益率水平低了1个百分点以上。在这种情况下，基金业推出的两只新纯债券基金令货币市场基金感受到了更大威胁。然而，随着监管部门日前下发了《关于进一步拓宽货币市场基金投
资范围有关问题征求意见的通知》，货币市场基金经理们似乎又看到了东山再起的希望。
去年下半年以来，货币市场基金表现极为引人瞩目。一方面，货币市场基金规模不断增长，与股票基金、债券基金的缩水形成鲜明对比。例如，在今年第一季度，9只成立最早的货币市场基金足足增加了约600亿。另一方面，基金公司几乎全部瞄准货币市场基金，无一例外地要将其列为产品线的一个重要环节。特别是在市场弱不禁风的时候，新发的货币市场基金明显增多，成了发行市场上当之无愧的“明星”。
在繁荣的背后也开始出现了一些令人不敢乐观的因素：货币市场基金收益率下降前已有较为明显的迹象。不容置疑，前期收益率相对较高是货币市场基金最大的卖点，对持有人的吸引力恰恰在此，也是基金公司保持较强信心的主要来源。随着货币市场基金新规从4月1日开始实施，基金经理们在融资运作及投资期限调节方面受到了较大限制，逐步下跌成为自然而然的了。当然，这种潜在的影响到底会产生多大动荡还是一个未知数，但鉴于国内基金持有人更相对看重收益率的实际情况，潜在负面影响是不能低估的。
从此次颁布的新规来看，“松绑”的意图还是比较明确的。例如，货币市场基金可投资于一年以内(含一年)的银行定期存款(含通知存款)及大额存单、具有高信用等级的短期融资券等。无论是相对于目前的央行票据，还是回购品种，新投资品种的收益率均具有相当大的优势。而且，目前短期融资券发行呈加速态势，使规模较大的货币市场基金具有足够选择空间。从这个角度看，货币市场基金仍有重新崛起的能力与机会。
一个更加重要的事实是，货币市场基金相互间差异其实很小，所谓特点也很少。因此，已有货币市场基金的核心竞争力还无从谈起。即使从货币市场基金中最重要的托管银行来看，仍然出现了一家银行同时托管多只货币市场基金的局面，这就决定了只有小部分货币市场基金才能在竞争中最后胜出。在收益率方面已没有太大优势情况下，货币市场基金的特点就显得弥足珍贵了。例如，在到账日期方面能够比一般基金提前一天，从而在流动性方面形成较强竞争力。或许，这才是货币市场基金东山再起的“胜负手”。
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