(独家)7月开放基金综述：股票基金绩效整体领先

　　中国银河证券 基金研究中心 王群航

内容摘要 　　◎ 在此“祖国山河一片红”的大好形势下，基金的投资绩效也是全面开花，绝大多数开放式基金都取得了一定的净收益。易方达、光大保德信、嘉实、博时、湘财等基金公司各有独特的绩效表现。 　　◎ 易方达50是上月市场中绩效最好的一只基金，净值增长率达到了6.28%。 　　◎ 嘉实服务一直是一只绩效表现情况较好的基金，近期也开始领先于市场。 　　◎ 博时主题已经开始进入正常运作阶段，由于股票市场行情有走出低谷的态势，预计这只基金也将会为博时基金公司往日的辉煌再添一笔重彩；作为老牌绩优基金，博时价值有东山再起的可能性。

　　股票市场方面，七月份，沪市综指收于1083.03点，微涨2.1个点，涨幅为0.19%；沪深300(资讯 行情 论坛)指数收于888.16点，上涨9.48个点，涨幅为1.08%。从指数来看，两市的上涨幅度均不大。从振幅来看，股市行情为先抑后扬的走势，沪市综指从低位上涨了78.95个点，涨幅为7.86%；沪深300指数从低位上涨了69.3个点，涨幅为8.46%。这样的行情比较有利于基金进行投资运作、创造收益。

　　国债市场方面，沪市国债指数(资讯 行情 论坛)收于107.45点，上涨2.11个点，涨幅为2%；沪市企债指数(资讯 行情 论坛)收于113.15点，上涨2.62个点，涨幅为2.37%。两个市场均为极其强势的单边上涨走势。

　　在此“祖国山河一片红”的大好形势下，基金的投资绩效也是全面开花，绝大多数开放式基金都取得了一定的净收益。易方达、光大保德信、嘉实、博时、湘财等基金公司各有独特的绩效表现。

　　(一)股票型基金

　　12只股票型基金上月的平均净值增长率为3.67%，总体绩效情况最好。月度绩效领先的基金为光大保德信量化、湘财荷银行业、宝盈泛沿海、博时主题。这些基金各有特色。光大保德信量化是一只争议很大的基金，笔者认为，量化投资作为一种理念，在理论上有其存在的合理性，在国外市场上也许有过成功的范例，近期，它的绩效开始显山露水，其独特的绩效特征将促使市场对于量化投资理念与方式重新认识、重新评价。湘财荷银行业具有较好的公司背景，且长期以来的绩效情况一种处于中等以上的水平。宝盈泛沿海是新成立的基金，具有其它很多老基金无可比拟的后发优势，但这种优势是否能够保持尚待观察。博时主题已经开始进入正常运作阶段，由于股票市场行情有走出低谷的态势，预计这只基金也将会为博时基金公司往日的辉煌再添一笔重彩。

　　(二)偏股型基金

　　52只偏股型基金上月的平均净值增长率为3.26%，绝大多数基金的净值正增长，绩效情况总体良好，但绩优和绩劣基金之间差距较大。开放式基金当中仅有的7只月度净值增长率超过5%的基金有6只在此类基金当中，它们是融通蓝筹成长、博时价值、湘财合丰稳定、嘉实服务、湘财合丰成长、上投摩根中国优势。

　　融通蓝筹成长的中长期历史业绩平平，近期的绩效表现十分突出；作为老牌绩优基金，博时价值有东山再起的可能性；湘财合丰稳定、湘财合丰成长均为合资基金旗下系列基金中的子基金，规模细小、短线操作灵活是其绩效良好的重要原因；嘉实服务一直是一只绩效表现情况较好的基金，近期也开始领先于市场；上投摩根中国优势利用后发的有利条件，一直在埋头于稳健投资。

　　华富竞争力和金鹰中小盘是上月市场上仅有的两只净值增长率为负值的基金。如果说后者有历史因素的话，那么前者就只能够归咎于投资水平差了。

　　(三)股债平衡型基金

　　16只股债平衡型基金上周的平均净值增长率为2.55%，整体绩效情况较好，但与股票型基金、偏股型基金的总体绩效情况差距较大，不再象以往那样有超越前两类基金的时候。这一是因为基础市场行情的原因，二是因为这三大类基金不同的投资策略。华宝兴业灵活、国联安德盛稳健、银河银泰理财、中信经典等四只基金的绩效表现领先，其中，华宝兴业灵活的月度净值增长率高于4%。

　　(四)偏债型基金

　　8只偏债型基金上月的平均净值增长率为2.46%，绩效情况相当好，几乎与股债平衡型基金持平。8只基金中有6只基金的月度净值增长率高于2%，即使是净值增长率最少的富兰克林国海收益也有1.4%的收益。湘财荷银风险、银河银联收益、中融融华是此类基金中的绩效前三甲。湘财荷银风险是此类基金中业绩较为突出的一只基金，从其产品设计的情况来看，它的资产配置策略制订的比较灵活，有可能是一只以货币市场工具为主要投资对象的基金，从目前的绩效情况来看，它的股票投资比例可能比较高。

　　(五)债券型基金

　　10只债券型基金上月的平均净值增长率为1.57%，总体业绩情况也相当好。嘉实理财债券的净值增长率达到了3.18%，鹏华普天债券、招商债券的的净值增长率也都超过了2%。债券型基金能够取得如此辉煌的收益，与债券市场行情的长期走牛有着密切的关联，但同时，一定数量的股票投资也是它们取得高绩效的重要原因。

　　(六)保本基金

　　5只保本基金上周的平均净值增长率为1.06%，总体绩效情况继续保持平稳，但个别基金有极其突出的绩效表现，南方避险的月度净值增长率竟然达到了3.18%，已经超过了很多股票型基金、偏股型基金。的确，就投资策略而言，南方避险与其它几只保本基金有一定的差别，这一点应该引起持有人的重视。

　　(七)指数基金

　　我们一直在说，指数基金要分为两大类，一类是主动型的指数基金，可以用净值增长率来评判它们的业绩；另一类是被动型的指数基金，关键要看它们对于标的指数的拟合度。以华夏上证50ETF(资讯 行情 论坛)这只典型的被动型指数基金为参照，绩效能够跑超过它的基金只有易方达50这一只，其它的6只主动型基金均落后于它。易方达50是上月市场中绩效最好的一只基金，净值增长率达到了6.28%；融通巨潮100有5.04%的净值增长率，绩效情况也相当好；其它几只主动型指数基金的净值增长率都高于3%，显示出了指数化投资具有其独特的市场价值。

　　(八)货币市场基金

　　货币市场基金的绩效在继续走低，至月末，七日年化收益率指标能够超过银行定期两年存款税后收益的货币市场基金只有景顺长城货币这么一只。景顺长城货币作为一只转型才半个月的新基金有这样高的收益，完全是一种短期的现象，可能是兑现了前期持有的某些具有较高收益的品种所致，其正常的收益率应该低于2%。

　　从月度净值增长率指标来看，共有18只基金的这个指标高于定期一年银行存款税后收益。对于大多数货币市场基金来说，这样的收益情况是正常的。货币市场基金的收益自四月份以来持续走低，关键原因在于其基础市场的收益率在走低、资金面极其宽松、竞争局势的扩大。目前，能够将收益维持在2%以上的基金主要是靠主动操作，积极兑现一些以往持有的具有较高短期收益的品种。目前，绝大多数基金仍然能够将业绩维持在基准之上。货币市场基金作为一种现金管理工具有目前这样的收益，其市场意义依然存在。

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　　附表：各类基金的月度绩效表现排名

　　05年7月银河证券开放式基金净值增长率排行(1)

　　05年7月银河证券开放式基金净值增长率排行(2)

　　05年7月银河证券货币基金净值增长率排行榜(1)

　　05年7月银河证券货币基金净值增长率排行榜(2)