套利资金哄抢封闭式基金 历史大底是否已出现

　　本轮行情启动以来，上证基金、深证基金指数涨幅已达13%、14.9%

　　□本报记者 程林

　　昨日，封闭式基金市场再度走强，当天，上证基金指数上涨1.28%，深证基金指数上涨0.70%，而两市封闭式基金成交量比上一交易日放大约50%。至此，自本周一到周三，两市基 金指数已连涨三天，成交量急剧放大，三日内深、沪基金指数涨幅均达4.4%，而同期上证指数(资讯 行情 论坛)涨幅不到1%。如果自本轮行情启动的7月12日算起，上证基金、深证基金指数累计涨幅已高达13%、14.9%，远超过同期两市股指涨幅。

　　大盘基金领涨

　　中大盘封闭式基金成为引领基金指数上涨的主动力，基金兴华(资讯 行情 论坛)、基金通乾(资讯 行情 论坛)、基金泰和(资讯 行情 论坛)、基金开元(资讯 行情 论坛)居于昨日基金涨幅前四名，涨幅在3.06%至4.82%之间。其中涨幅最大的基金兴华开盘就出现单边上涨走势，成交量也同步放大到1696万元，比上一交易日成交量放大近三倍。

　　资金介入中大盘封闭式基金的迹象也愈发明显，昨日沪市包括基金安信(资讯 行情 论坛)、基金裕阳(资讯 行情 论坛)等8只基金量比排名在2倍以上，而深市的基金开元和基金景宏(资讯 行情 论坛)更是分别达到了3.7和3.56的量比，这些基金的规模多在20亿左右，其当前的市场表现，与此前预料的资金会抢先进入即将到期的小盘封闭式基金并不一致。

　　封闭式基金的折价率与其到期期限密切相关，到期期限越短的基金，折价率越低，而近期行情集中在基金兴华等还有8年左右期限的封闭式基金上，反映出这批资金对后期的信心似乎在增长。

　　基金兴华的基金经理罗泽萍表示，目前并不知道是何种资金在介入该基金，一般只有等到定期报告的时候才知道购入者是谁；她同时表示，这与华夏基金自有资金运用并无关系，也没有QFII等机构投资者事先与公司联系。

　　罗泽萍表示，她个人认为，基金兴华净值在0.99元左右，而昨日价格在0.652元左右，这种折价本身就不合理，也意味着封闭式基金的投资机会比较大。

　　基金自有资金未介入

　　旗下一只封闭式基金涨幅也在昨日前列的基金公司有关负责人对记者表示，本轮封闭式基金行情资金的来源，应该并非来自市场传言中所说基金公司的自有资金。

　　该人士表示，确实有保险公司要求基金公司运用固有资金购买封闭式基金、并投资期限长的大盘封闭式基金。但这存在一个问题，根据证监会的有关规定，基金公司若买入封闭式基金，其持有的基金份额在基金合同终止前不得出售。只有在“特殊情况下”，才可以出售其购买的封闭式基金，但需经董事会批准，并向证监会报告。“这决定了基金公司基本不可能拿自有资金去购买封闭式。”该人士表示。

　　该人士表示，最近全国社保理事会向四家基金管理公司下达了新的投资组合，其中规定可投资封闭式基金的比例最多不超过组合资产总额的20%，这样此批社保资金投入封闭式基金的上限是8亿元左右。

　　该人士认为：“8亿元的资金尽管不大，但封闭式基金此前成交量和活跃度都不高，行情启动前上海基金市场和深圳基金市场的日成交总额也不过在3、4亿元左右，此笔资金足以启动行情。”

　　该人士还透露，QFII一直在加仓封闭式基金、而保险资金在前度受挫后，也开始对封闭式基金进行补仓，这都促成了本波行情的产生。

　　历史大底已经出现？

　　目前我国封闭式基金二级市场价格与其净值存在巨大价差，这样的投资机会吸引了反应敏锐的各路资金，据统计，2004年下半年QFII开始大举介入封闭式基金，到去年末，QFII合计持有封闭式基金3.59亿份，比2003年增持逾十倍。

　　“现在买封闭式基金，是抄保险公司的大底。”银河证券胡立峰对记者表示，从今年6月份他们就关注到封闭式基金的投资良机。原因有几点。首先，大盘在千点反复，一旦大盘稳定，封闭式基金就有良好的外部环境；其次、封闭式基金当时折价率高达40%，创历史新高；同时，基金指数创历史新低。

　　胡立峰表示，以7月29日为例，54只封闭式基金净值总额为787.88亿元，市值总额为487.52元，净值总额和市值总额的差额为300.36亿元，这就是市场的套利来源。

　　胡立峰表示，有23只封闭式基金将在近3年内到期，这3年最大的风险就是基金管理公司的道德风险，而市场指数涨跌、卖出股票的冲击成本都是可以计算和可控的，市场可以提供这23只封闭式基金卖出全部股票的流动性。

　　有专业人士认为，基于明确的到期时间、可计算的冲击成本、基金法赋予的转型规定、对大盘的预期和对基金契约的尊重，以及近期保险公司对基金管理公司的强硬举动，未来封闭式基金走势还有望越来越强。