调仓成功 易方达系基金辉煌背后有隐忧(图)

　　随着基金二季报公布完毕，易方达系基金的业绩仍雄风不减当年，稳定在基金业前几名。

　　二季报数据显示，易方达系旗下8只基金依然重仓持有制造业股票和交通运输类股票，分别占股票投资市值比的29.95%和23.49%，比一季度略有下降；而电力供应、食品饮料、金融业占股票投资市值比都在10%以上，是增仓的前三大行业；采掘业、石化、金属非金属 业为股票投资市值比下降最多的行业。

　　选股能力突出

　　过去在业内，易方达系业绩突出的原因被认为是持仓较为集中，风格激进，选股能力突出，其旗下的基金科汇(资讯 行情 论坛)被认为是典型。

　　据wind资讯统计，易方达系的重仓股按市值排名，上海机场(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)、贵州茅台、招商银行(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、西山煤电等大市值股票位居前列；但以持股占个股流通股比例计算，则是苏宁电器(资讯 行情 论坛)、贵州茅台、西山煤电、上海机场分别以18%～12%位居前列。

　　在持股方面，中国石化(资讯 行情 论坛)、烟台万华、同仁堂、中兴通讯(资讯 行情 论坛)和皖通高速被踢出十大重仓股之列，取而代之的是国电电力、广州控股、振华港机、东阿阿胶和金融街。

　　持有流通股比例上升最多的是苏宁电器、赣粤高速、金融街、东阿阿胶，都在4%以上；后面依次是贵州茅台、华侨城A、振华港机、宝钢股份、招商银行，而减持流通股比例最大的是深赤湾A，达9.7%；再后面依次是烟台万华、中国石化、中集集团(资讯 行情 论坛)、西山煤电、同仁堂、中兴通讯、皖通高速等股票。

　　评价基金调仓成败，常用其重仓股的市场表现来辅助。易方达系大幅减持的上述股票除同仁堂外，二季度跌幅都超过10%，其中中集集团、西山煤电下跌接近30%。而大幅增仓的股票中，除东阿阿胶、宝钢股份、振华港机等少数股票外，其余都表现不错。

　　能否续写辉煌

　　《每日经济新闻》曾在基金一季报出台后，敏锐地捕捉了易方达系调仓的市场现象，易方达系的确也在延续其“神话”。

　　但一些业内人士认为，易方达系虽然代表了国内基金业的高水准，也同样摆脱不了国内基金业的局限。其中最为明显的就是对宝钢的增持和参与配售。宝钢当时跌破增发价无疑令基金们集体吃药，原因或许是系统性风险，或许是政策面的压力，易方达系同样无力回避。

　　海通证券基金分析师娄静认为，根据市场有效理论，以后随着股市逐步发展，市场有效性逐步提高，超额收益将逐步下降乃至消失。这些年来，股市发生了深刻的变化，市场条件也逐渐向海外看齐。

　　易方达系目前仅仅是在缺乏做空机制、多数股票高估、可供投资的优质品种匮乏的市场条件下取得了一定成功，但在以后市场具备做空机制、集中投资策略不再灵的情况下，能否保持这种辉煌，市场拭目以待。

　　作者：庄睿弘 每日经济新闻

　　

易方达系基金二季度10大重仓股市值排名(图片来源：每日经济新闻)