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昨天我们分析了基金增持品种的市场机会，今天我们从基金持股比重及现金余额角度来进一步分析。
一、基金持仓比重进一步提高
前期大盘一直处于弱势格局中，部分蓝筹股持续震荡下跌，投资者因此认为基金在减
仓，那就错了。实际上二季度末基金总体仓位是进一步提高的，其中封闭式基金仓位大都比较重，基金同智(资讯 行情 论坛)、基金金盛(资讯 行情 论坛)等持仓比重都超过了70%，相对而言开放式基金仓位稍微轻一些。统计数据显示，在最先公布二季度业绩报告的16家基金公司旗下的偏股型基金平均股票仓位为69.33%，较一季度末的64.55%提高了近5个百分点。
二、基金后续运作能力相对减弱
基金股票仓位提高，相应使这些基金现金余额降低。数据显示，146家偏股型基金的现金余额只有153.47亿元，平均到每家基金只有区区1亿元多一点，相对于目前流通市值而言，这些现金头寸是难以有效推动行情向上发展的。这也是前期即便蓝筹股出现回稳迹象，但也难以迅速展开强势反弹的一个重要原因。我们可以进一步分析，封闭式基金目前仓位虽然比较重，但并没有赎回压力，因此其现金头寸是可以动用的；而开放式基金则面临着比较大的赎回压力，需要留出一定的头寸，因此开放式基金实际可动用的现金余额将更低。
三、近期权重蓝筹股的活跃应是其它增量资金所为
近期以中国石化(资讯 行情 论坛)为代表的权重蓝筹股整体表现活跃，成为近期大盘反弹的主要推动力量，这是否是基金积极运作的结果呢?我们对此表示怀疑。根据上面分析，基金由于资金储备有限，对运作权重股是心有余而力不足，很难推动蓝筹股行情的持续活跃。当然根据有关规定，基金可以将股票进行质押贷款，相应就增加了资金头寸。我们假设基金可以按股票市值的60%进行质押贷款，那么这146家偏股型基金可质押贷款总额大约为956.62亿元，这倒的确不是一笔小数目。不过基金通过股票质押贷款获得资金，再投入市场运作需要一定的时间，因此我们推断，近期蓝筹股行情的活跃应该是其它增量资金的积极参与。事实上，近期媒体上不时可以见到对神秘资金的分析。而前期管理层通过各项政策措施有效拓宽了机构资金的入市渠道，资金供给闸门大开已堪比牛市，因此增量资金的介入将为行情发展带来转机。
北京首证
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