判市失误重股轻债 华夏系基金二季度表现不佳

　　华夏系基金近期公布的二季度报告显示，其旗下的华夏回报基金、华夏债券基金分别跑输业绩比较基准2.56%、0.84%，另一只没有设定业绩比较基准的华夏成长净额增长率为-6.29%，在43只股票型基金中排名第34位。重股市、轻债市，是华夏系基金表现不佳的根源。

　　大势判断失误

　　在实际操作中，华夏回报基金未能正确分析二季度股市、债市的行情。该基金资产组合显示，股票占资产比例为66%，债券仅为26%，从而直接导致基金在股市中受损，同时没有能够分享到债券市场超过5%的上涨收益。

　　封闭式基金风险偏高

　　除了业绩表现不佳外，华夏系封闭式基金投资组合波动性偏大，增加了持有人的风险。目前，华夏基金管理着基金兴科(资讯 行情 论坛)、基金兴安(资讯 行情 论坛)、基金兴华(资讯 行情 论坛)、基金兴业(资讯 行情 论坛)、基金兴和(资讯 行情 论坛)等5只封闭式基金。引人注目的是，这5只基金的份额净值增长率标准差都在3%以上，基金兴安甚至高达4.49%。

　　基金份额净值增长率标准差用来衡量基金投资组合的波动性。众所周知，在成熟市场任何收益率都是指风险调整后的收益率。一位资深专家向《每日经济新闻》表示，如果用100元可以获得100%收益率，但却是通过赌博获得，赢输各有50%概率，那么收益率再高，也少有人问津。

　　以基金兴安为例，4月7日其净值为1.0749元，6月3日为0.8945元，波动幅度高达0.1774元，基本上是与大盘随波逐流。

　　基金管理人如何降低净值增长率标准差，以体现专业理财的优势，已成为现实的挑战。

　　部分重仓股拖累业绩

　　从华夏系基金股票投资组合看，一些重仓股的不利走势，可能是拖累其业绩的主要原因。

　　虽然忙不迭的抛售南方航空(资讯 行情 论坛)，截至今年6月31日，走势不佳的南方航空仍是华夏成长基金的第二大重仓股。华夏系基金还对万科(资讯 行情 论坛)A、华能国际(资讯 行情 论坛)、中科三环(资讯 行情 论坛)、中国石化(资讯 行情 论坛)等进行了减持。

　　这些个股都曾为华夏旗下3至5只基金集中交叉持有，在这些公司出现业绩下滑、股价下跌时，市场流动性的不足加大了华夏系基金的减持成本。

　　作者：祁和忠 每日经济新闻

　　

华夏系基金二季度10大重仓股市值排名(图片来源：每日经济新闻)