封闭式基金跑赢大市 高折价率凸显投资机会(图)

　　

低迷股市未影响深沪两市基金普涨(图片来源：南方都市报)

　　封闭式基金本周的行情可谓表现耀眼，一周以来，两市基金呈现普涨的特征，截至周四，上证基金4日累计上涨2.44%，深证基金累计上涨3.13%。而小盘基金一周的平均涨幅更是高达3.08%，超过了大中盘基金。

　　事实上从进入7月以来，封闭式基金二级市场走势开始脱离大盘走出独立行情。截至7月20日，上证A股指数7月以来累计下跌5.39%，上证B股指数下跌18.81%，而两市基金指数却 分别上涨0.98%和0.82%。业内人士认为，封闭式基金的走强并非事出无因，其坚挺表现的背后，是高折价折出的明显价值。

　　走势跑赢大市

　　在此前的两个月，封闭式基金走势一直明显弱于大市:5月份和6月份，上证基金指数相对上证综指分别落后了1.5%和1.06%，但进入7月，封闭式基金逐渐逆转这一局面，7月的前两个星期，上证综指下跌了4.03%，但上证基金指数却只有1%的跌幅，超越大盘3%以上。

　　而到期日较为接近的小盘基金的表现更为耀眼。据统计，目前将在3年内到期的封闭式基金共有23只，它们在7月份以来的表现相对大盘约有5%的超额收益率，相对基金指数约有2.7%的超额收益率。基金景阳(资讯 行情 论坛)7月以来上涨7.31%、基金裕元(资讯 行情 论坛)上涨6.81%、基金景博(资讯 行情 论坛)上涨6.51%，跑赢大市超过10%。

　　涨幅与业绩无关

　　江苏天鼎的秦洪在分析报告中指出，封闭式基金如果每份基金收益具备一定增长前景，那二级市场价格都会出现上涨。但反观目前封闭式基金并不乐观的业绩情况，显然二级市场反弹的动力并非来自于基金本身的业绩。二季度封闭式基金收益合计亏损7亿元。而近期华安基金公司旗下的8家基金公布了半年报，基金安瑞(资讯 行情 论坛)等4家封闭式基金均出现了亏损现象，但基金安瑞等基金的走势颇有领涨整个封闭式基金的走势，也就是说，目前封闭式基金的强势与其本身的业绩至少是即期业绩不存在着一一对应的关联关系。

　　据了解，在折价率方面，最近两周以来折价率达到六成的基金数量已经达到24家，占全部基金数量的40%以上。且全部都是20亿份以上的大盘基金，其中基金鸿阳(资讯 行情 论坛)、普丰等贴水率达到47%。本周截至周四，折价率超过40%的有20只，基金久嘉(资讯 行情 论坛)、基金科瑞(资讯 行情 论坛)的折价率分别为45.5%和44.97%。

　　高折价率凸显投资机会

　　银河证券的统计显示，去年年底，封闭式基金的加权平均折价率为32%左右，今年上半年，这一数字逐步升高，至6月底，加权平均折价率已经攀上40%的历史高峰。

　　银河证券的胡立峰认为，虽然封闭式基金折价是市场正常现象，但40%的贴水，是海内外绝无仅有的，台湾地区的封闭式基金折价率也没超过20%。这正是市场无效的表现，而市场无效正是投资机会，市场偏离程度最大，投资机会越大。

　　秦洪认为，这种“防守性”策略也折射出资金的一种略微积极的看法:如果他们确定未来的市场方向依然往下，那么无论如何也不会加仓封闭式基金。如果确定当前A股市场下跌空间可能有，但不大，至少是未来的上涨空间大于未来的下跌空间，他们才敢大举加仓封闭式基金。(专题撰文：本报记者 王晶晶)

　　◎ 投资锦囊

　　长城证券：由于封闭式基金的折价率长期居高不下，很多基金具备一定的投资价值，尤其是那些剩余年限短、流动性好、折价率适中的基金是目前市场中较好的投资选择。投资者可关注第二只指数型LOF基金——嘉实300指数基金。

　　民族证券：折价率高的封闭式基金对稳健型的资金来说具有较强吸引力，加之基金兴业(资讯 行情 论坛)距到期时间已不远，“封转开”等预期相应加大，使得封闭式基金出现了一定转机。投资者可关注底部开始放量的基金比如基金科翔(资讯 行情 论坛)、基金安瑞等。

　　世基投资：大盘基金近期逐步受到场外资金的关注，从中长期来看，大盘基金将成为熊市中大资金的避风港，但中短期来看，其走强的过程较多反复，操作方面不建议追涨该板块。

　　开放式基金涨幅再度放缓

　　42家基金公司的181只基金二季度报告披露完毕。在基金投资报告中，150只可投资股票的基金中有90多只基金明确表示偏向防御性策略。这表明，防御性是基金当前市况下的主流投资策略。

　　然而被动防守的日子不好过，开放式基金的净值面临不断缩水的压力。在上周好不容易一改颓势，净值有所上涨，但本周涨势被迅速打压。上周112只开放式基金净值实现增长，其中30只基金增长幅度在2%以上。最高涨幅融通蓝筹成长增长率接近4%。

　　本周有7只基金净值缩水，其中债券型基金占4只，虽然大部分基金净值增长在0以上，但涨幅超过1%的仅有6只，长信银利精选净值增长1.25%已经是本周涨幅最大。

　　净值方面，有33只基金在面值以上，嘉实理财增长依然稳守净值榜首位，截至7月20日的净值为1.107元，富国天益价值和易方达平稳增长分列二三位，净值为1.0692和1.0630。

　　交易所基金小幅振荡调整

　　受大盘阴跌的影响，ETF和LOF本周与封闭式基金相比黯然失色。周一50ETF(资讯 行情 论坛)全日跌幅为0.26%，LOF融通巨潮跌1.04%，位居所有基金跌幅榜之首。周二50ETF却依然下跌0.13%。周三50ETF随股指上涨，全日升幅为1.18%，成交14210万元。LOF除中银中国涨1.51%外，其余表现较弱。

　　周四基金出现反弹，50ETF也上涨0.39%。LOF惟中银中国跌0.43%收阴，景顺鼎益、南方积配、广发小盘、融通巨潮、博时主题涨幅依次为0.11%、0.11%、0.23%、0.31%、0.73%。