业绩魔棒驱散基金规模缩减疑云

　　从基金行业长久健康发展的角度来看，业绩才是行业发展的主要动力，没有业绩，销售能力再强也只是纸上谈兵

　　王群航

　　按照投资对象来区分，以股票市场为主要投资对象的基金主要包含有股票型基金这一 个大类，和混合型基金中的偏股型基金、平衡型基金两个小类。一方面，由于这三类基金的规模已经占到了基金市场总规模的三分之一以上；另一方面，这三类基金的净值变动与股票市场息息相关。

　　因此，这三类基金都受到了市场的高度关注。

　　股票型整体规模缩减

　　我们从下表，可以看到这两个现象：第一，八只老基金的总规模在第二季度里规模减少了4.38亿份，减幅为4.1%；第二，四只今年成立的新基金，总规模减少了2.32，减幅为8.6%。所以，此类基金整体上为规模减少的状况。

　　从具体基金的规模变动情况来看，并非所有基金的规模都在减少，湘财荷银行业、景顺长城优选、景顺长城内需这三只基金都有一定的规模增长。这三只基金有一个共同的特点，即去年的绩效回报情况良好。至于富国天益净值增长率最高，但规模缩减比例最大。

　　就今年以来新成立的基金来看，良好的公司背景实力对新基金产品的营销也提供了较好的支持作用。景顺长城鼎益在基金成立后的这段时间里仍然能够保持规模的较大增长，既说明了它在基金成立之后的持续营销工作能够跟上，也说明了它首发期间的业绩没有水分；广发小盘也具有这样的特点。至于其它的基金，则属于挤泡沫的结果。

　　后市偏股型会逐渐增多

　　我们发现49只偏股型基金第二季度的规模减少了41.43亿份，总量高于第二季度成立的同类型基金的总规模。这种情况表明，由于基础市场的原因，偏股型基金在第二季度里处于萎缩状态。

　　通过比较分析可以看到，关注业绩已经成为了市场投资的风向标，这是不以基金管理人的意志为转移的，是投资人投资理念开始成熟的一个重要表现。

　　虽然基金公司一再动员持有人不要过分关注业绩，但如果没有业绩，投资人委托基金管理人进行理财的意义又在哪里呢？统计数据显示，二季度规模增长的基金有9只，除去规模微增1%左右的三只基金以外，其它6只基金今年以来全部取得了良好的收益，如易方达策略、易方达积极、嘉实增长、嘉实成长等等。

　　由于货币市场基金是前期市场发展的主要品种，今年以来发行的偏股型基金不多。不过，鉴于影响当前股票市场行情的不确定性因素太多，预计后市里偏股型基金会逐渐多起来，其中有两个方面的原因：一是多家公司已经发过了货币市场基金；二是认为股票投资比例高的股票型基金风险太大，所以在推出产品时会考虑折中的做法。

　　规模与业绩成正比

　　根据以往的统计，平衡型基金在具体操作的时候，在多数情况下都会将股票投资比例保持在比较高的位置。因此，我们分析的时候也将平衡型基金归入到为“以股票为主要投资对象的基金”范畴当中。我们发现平衡型基金的规模在二季度也是增少减多，但总量变化不大，总规模只比第一季度减少了16.22亿份，减幅为3.61%。

　　平衡型基金中规模正增长的基金全部是业绩良好的基金，如广发稳健、广发聚富、易方达平稳等。不过，其中也有一个例外，即华夏回报的业绩虽然不错，但规模却在减少。

　　结合上述基金规模的变动分析，我们得到这样一个初步结论：具有良好历史业绩的基金可以在投资人的心目中较长时间占据有一定的位置。

　　因此，从基金行业长久健康发展的角度来看，业绩才是行业发展的主要动力，没有业绩，销售能力再强也只是纸上谈兵。

　　(作者任职于中国银河证券基金研究中心)