权证将现身基金谨慎 机构投资者面临冰火两重天

　　本报记者 简文 发自深圳

　　“权证的推出，将会为券商提供了一个新的赢利空间。”联合

证券研究所所长吴寿康表示，“虽然目前配合

股权分置推出的股本权证对券商的直接收益贡献不大，但作为一类交易品种，券商还是可以从中获得手续费。在目前的市场环境下，这也是一笔不可小看的收入。从香港的权证市场来看，券商就能够收到很大的一笔佣金。”

　　吴寿康指出，“将来如果备兑权证推出来后，券商就可以直接获益。”他进一步解释说，“首先券商可以获得发行权证的费用；其次如果允许券商在发行备兑权证时同时作做市商，券商还可以赚取一定的差价收入。”

　　风险和收益是成正相关关系的。新的投资品种为市场参与者带来机遇的同时也会带来风险。

　　吴寿康表示，“券商主要面临的对冲风险工具缺乏。比如券商发行备对权证，将来又可能会面临损失，但这种损失在中国没有工具可以做对冲。在国外，可以通过期货等工具对冲分险。”

　　作为证券市场的另一个重要参与者基金公司，却无法像券商那么踌躇满志。深圳一家管理资产达数百亿元的基金公司副总则表示，“权证推出之后，基金将参与权证产品的交易是毫无疑问的。但基金是否可以参与权证交易在政策上留有空白，需要有关管理部门推出指引。”

　　“但无论如何，权证的推出为基金公司带来较大的想象空间，从产品设计、投资策略都增加了新的内容。”深圳一家中型基金公司的研究员表示。

　　国泰君安的基金研究员田宏伟提醒说，对基金从事权证交易应持谨慎态度。他指出，有关监管部门需要事先想好基金进入衍生品市场可能要面对的风险。从保护基金能持有人的利益出发，对基金从事权证交易这件事情要作一个详细的规范，更好地规避风险。