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□记者 齐轶 周沪
昨日，上证50(资讯 行情 论坛)指数收盘上涨2.38%，上证50ETF(资讯 行情 论坛)大涨了4.15%。在整个交易日中，上证50ETF始终处于溢价交易状态，最大溢价达到2%，这也是该基金上市以来溢价幅度最大的一天。
由于参与第二批股权分置改革试点，上证50指数中的上港集箱(资讯 行情 论坛)、宝钢股份(资讯 行情 论坛)、长江电力(资讯 行情 论坛)等七只成份股股票昨日停牌，其总市值占50指数的30%。如此大规模的成份股停牌也是上证50ETF上市以来的首次。
业内人士分析认为，上证50ETF昨日大幅溢价，主要是因为在股权分置改革试点公司股票停牌期间，上证50ETF提供了市场需要的流动性和价格发现功能。首先，在试点公司股票停牌期间，投资者可以通过对上证50ETF的投资，实现对试点公司的投资。上证50ETF的溢价和大涨在一定程度上就是市场对其所含的停牌股票内在价值的追逐和上涨空间的预期。其次，上证50ETF特有的股票申购和赎回机制可以为停牌的成份股提供流动性。持有部分停牌股票的投资者可以选择通过申购上证50ETF并卖出份额的途径获得这部分股票的流动性。
除此之外，上证50ETF的溢价也反映出众多投资者看好后市。投资上证50ETF相当于投资上证50指数，对于看好后市的投资者来说，采用指数化投资方式可以避免选股的麻烦。因此，大量买入ETF的需求也是造成昨日上证50ETF溢价的重要因素。
昨日上证50ETF虽然出现了大幅溢价交易，却未出现大量的申购套利。专家称，造成这一现象的原因是基金单位净值计算上的技术性因素。按规定，当某只指数成份股停牌时，计算预估基金单位净值(IOPV)时采用的是该停牌股票的前收盘价。而事实上，市场预期这些参加股权分置改革的公司股票的价格在复牌后会上涨，因此就造成了IOPV比其真实值要低，从而形成了表面上ETF溢价率很高的现象。但在考虑IOPV的真实值后，事实上ETF的套利空间已经消失，或者说并不存在，因为用来申购ETF的一篮子股票中的宝钢、长江电力等股票的真实价格并不是像现在计算并发布的IOPV值中的前收盘价那么低。
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