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□窦彬
早在去年就有一些基金公司用自有资金购买其所管理的基金了，并且数量还比较大。当然，这在很大程度上归功于深交所LOF信息披露的严格要求：上市份额必须披露前十大持有人。虽然业界有一些争议，但是，赞成的声音还是占有绝对优势。基金公司购买自有基金至少表明了一种信心，而且还使自己与持有人的利益保持了一致性。所以，在监管部门上周
对此发布新规后，市场的反应还是比较积极的。
从历史的角度看，基金公司被允许购买基金是市场形势变化的客观使然。在封闭式基金大发展的年代里，由于当时市场认购相当积极，溢价发行及溢价交易的现象长期存在，因此，防止基金公司利用客观条件的优势来获利就成为了制定规则时主要考虑的因素。在这种情况下，基金公司在发起基金时认购的数量是受到了严格限制的。实践证明，这个限制是完全有必要的，确保了市场交易的公正与公平。另外，当时基金公司的自有资金还是比较有限的，如注册资本金最高就1个亿，不少基金公司的资本金只有几千万。至于基金公司所收取的管理费，扣除较高成本，留存的自有资金数量实际上是有限的。
然而，随着开放式基金成为了基金业的发展主流，市场形势开始发生了微妙变化。一方面，封闭式基金边缘化的现象越来越突出，封闭式基金交易就由一定溢价变成了全面的大幅折价，基金公司获取不当得利的机会已经微乎其微了。相反，提升封闭式基金持有人的信心，走出大幅折价交易的困境就成为了当务之急。与此同时，开放式基金的境况也随着股市日渐低迷而变得窘迫。另一方面，从去年以来，基金公司增资扩股掀起热潮，目前最高的资本金达到了1.6亿元，多数基金公司的资本金也提升到了1亿元左右。显然，这使得基金公司利用自有资金购买基金就有具备了一定的客观条件。
所以，放宽基金公司对其旗下基金的投资，在很大程度上是市场形势变化的客观反映，就是要对基金投资产生积极的示范效应。不可否认，基金管理公司认购自己管理的基金，必然会大大增加持有人的信心，而且还会对持有人的购买行为起到一定引导作用。以封闭式基金为例，市场对其认同度降低就是认为其在基金公司管理中所处地位降低。那么，基金公司购买相当数量的基金就是最好、最有力的解释了，逐利的资金最终不会漠视投资机会。
另外，随着国内证券市场与基金市场对外开放的步伐加快，与国际惯例接轨就成为了必然趋势。从这一点来看，扩大基金公司自有资金的投资范围，增强基金管理公司自有资金的获利能力就是水到渠成的了。事实上，有关资料显示，境外基金管理公司自有资金的运用并未受到太多限制，在严格信息披露的前提下，他们的运作空间是相当大的。而在此之前，基金公司的自有资金只能用于银行存款、管理基金等。所以，进一步改革的空间还是很大的。
不可否认，基金管理公司利用自有资金购买基金也存在着一些潜在风险，需要在实践中逐渐完善交易规则与加强监管。对此，我们充满信心并拭目以待。
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